美联储转向“基于市场”通胀指标 为经济前景增添乐观依据

智通财经APP获悉，包括主席杰罗姆·鲍威尔美联储高级官员正日益依赖一个较少被公众关注的价格指标——“基于市场的”通胀，作为其经济前景乐观的依据。这一指标排除了部分服务价格，这些价格因难以直接测量而只能估算，从而在近几个月内呈现出与央行首选的核心通货膨胀指标不同的趋势。

尽管核心通货膨胀指标在11月加速至2.8%，但基于市场的通胀指标自5月以来一直稳定在2.4%左右。这一区别在投资者对美联储2025年降息可能性感到失望、美国国债收益率上升的背景下显得尤为重要。

美联储理事克里斯托弗·沃勒在周三的讲话中阐述了关注这一替代指标的理由，并表达了对今年进一步降息的支持。

他指出，2024年的通胀主要由估算价格上涨推动，如住房服务和非市场服务，这些价格的可靠性较低，因为它们是基于估算而非直接观察得出的。美联储最新会议纪要也显示，有多位政策制定者赞同沃勒的观点。

基于市场的个人消费支出价格指数排除了政府统计人员必须估算的多个项目，如投资组合管理和投资咨询服务、保险等，因为这些服务的实际价格难以观察。

此外，赌博、无偿提供的金融服务、人寿保险、医疗及住院服务、净机动车及其他运输保险以及净出国旅游等类别也被排除在外。

鲍威尔和阿德里安娜·库格勒等美联储官员已承认，这些“非市场服务”是近期通胀上升的一个因素。

然而，彭博经济研究首席美国经济学家安娜·黄表示，估算价格并不具备前瞻性的预测信号，因此美联储可能会忽视这些价格变动。

例如，截至11月的12个月内，机动车和其他运输保险成本上涨了6.5%，这反映了汽车价格飙升后的追赶性通胀，但从美联储的角度来看，这一涨幅可能会被忽视。

经济分析局将于1月31日公布12月份的PCE通胀数据，届时市场将能更全面地了解这一基于市场的通胀指标的最新动态。

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