面馆投资热潮四年后，遇见小面冲刺“中式面馆第一股”
4月15日，广州遇见小面餐饮股份有限公司（下称“遇见小面”）向港交所提交上市申请，拟在港股IPO。若成功上市，遇见小面将成为“中式面馆第一股”。这也是继2021年面馆投资热潮后，首家冲刺上市的面馆品牌。
遇见小面称，本次IPO募集资金将主要用于战略性并购和有机扩张，以实现规模经济、优化运营并提升供应链效率。
遇见小面是一家以重庆小面为主打的川渝风味面馆，主要产品是豌杂面、酸辣粉等。曾任职过麦当劳、百胜的创始人宋奇，在2014年创业之初就将标准化运营体系引入该公司，如中央厨房统一配送、精确量化调料配比等，进行口味本土化适配，帮助小面品类扩张全国。彼时，抓住中式快餐品牌老化、年轻人需求未被满足等机遇，遇见小面、西少爷等聚焦单品的品牌迅速崛起。
遇见小面开业3个月就获得300万元天使投资。2016年，在仅有10家门店的情况下，遇见小面又获得九毛九和百福控股的3000余万元投资。百福控股认为，遇见小面符合“大众化中式快餐”的投资逻辑。
2021年是中式面馆投资最火热的年份。和府捞面以近8亿元E轮融资成为行业标杆，估值达70亿元。马记永、陈香贵等兰州牛肉面品牌也获得融资，其中红杉中国以10亿元估值投资马记永。此外，张拉拉、五爷拌面等品牌也均获得亿元级投资。顶级投资机构红杉、高瓴、腾讯等，均纷纷布局面馆这一赛道。
2021年，遇见小面再获碧桂园创投、喜家德等机构的两轮过亿元融资。这轮轮融资后，遇见小面的估值达到30亿元。遇见小面将获得的融资投入到了开店和供应链建设，并在2023年实现盈利。
招股书显示，2022年至2024年，遇见小面收入分别为4.18亿元、8.01亿元及11.54亿元，净利润分别为-3597.3万元、4591.4万元及6070万元。
弗若斯特沙利文数据显示，按2024年总商品交易额计算，遇见小面是国内第一大川渝风味面馆经营者及第四大中式面馆经营者。值得注意的是，在2024年中国前十大中式面馆经营者中，遇见小面2022年至2024年的总商品交易额年复合增长率位居首位。
截至2024年底，遇见小面共运营360家餐厅，包括279家直营店和81家特许经营店。根据招股书，该公司计划在2025年至2027年期间，每年新增120—200家直营及特许经营餐厅。其扩张策略包括，一方面加密广州、深圳、北京及上海等高线城市的门店布局；另一方面开拓二线及以下城市的下沉市场。
事实上，受疫情冲击，2022年全国餐饮收入增速较上年下降24.9%，行业热度已快速降温。餐饮行业在近些年也持续陷入低价竞争。招股书显示，遇见小面的客单价从2022年的36.1元降至2024年的32元。该公司表示，这是主动降价以吸引更多顾客的策略，该策略使得2022—2024年间同店翻座率持续提升。
一位餐饮投资人对经济观察报称，当前的餐饮投资相比4年前已发生显著变化，估值较2021年出现明显回调，IPO轮融资的PE倍数通常在10—15倍之间，超过15倍的情况较为少见。此外，由于消费不振，不少餐饮品牌增长未达预期。该投资人表示仍关注餐饮赛道，但投资标准大幅提高，需满足估值合理、具备分红能力且持续增长等条件。
另一位投资了中式面馆的投资人预计，遇见小面上市后的PE估值区间为15—25倍。按此计算，该公司估值或将低于一级市场给出的30亿元估值。
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