信用周报：哪些信用债品种抗跌性较强？

　　本周信用债市场整体延续回调。上周五央行在二季度货币政策执行报告中多次提示债市风险，本周上证报报道多家银行停止长债做市等多重监管因素扰动下，引发市场对负反馈的担忧，信用债整体继续走弱。

    　　抗跌性品种排序为：产业债>城投债>券商次级债>银行二永债>保险公司债；期限排序大致为：7 年>3 年>10 年>1 年>5 年；等级排序区分度不明显。城投债来看，7 年期AA 品种最抗跌，1 年期品种表现略弱，10 年以上超长期品种表现一般；宁夏和青海城投债表现略优，天津和广西城投债抗跌性较弱。

    　　产业债来看，7 年期AA+和AA 品种抗跌性最强，30 年期AAA 品种表现亦较好，3 年期AAA、5 年期AA 和10 年期AA+表现较差。5 年期AA 评级券商次级债抗跌性最强，而3 年期品种抗跌性较差。

    　　策略上建议适当降低久期以保证一定的流动性，短期来看资本利得或弱化，票息收益或更重要，可关注债市调整中的超调机会。具体来看，城投债在化债政策支撑下安全性仍较高，建议对流动性较好的省级平台可拉长久期至3年左右；产业债在本轮调整中抗跌性较强，可结合行业景气度、主体资质等多维度挖掘收益；金融债回调幅度较大，考虑到本轮回调或仍未见底，当前交易盘建议适度谨慎，可等待调整后的配置机会。

    　　一级市场：

    　　本周信用债总发行额和净融资规模均减少，主要系金融债的影响。信用债平均发行利率有明显增长，平均发行期限下降。

    　　二级市场：

    　　本周信用债合计成交11802.98亿元，环比减少42.96亿元，同比减少1776.93亿元。

    　　本周城投债利差呈现两端走阔，中间收窄态势，7 年期券种表现较好。1 年期和10 年期券种利差整体走阔；5 年期AAA 级和AA(2)级利差走阔，AA+级和AA 级利差小幅收窄；7 年期各评级城投债利差均收窄。

    　　本周各行业AAA 级利差多数收窄，AA 级利差整体走阔。

    　　银行二永债利差整体走阔，10 年期券种走阔幅度较大；券商次级债AA 级券种表现较好，1 年期、5 年期和7 年期利差收窄；保险次级债利差整体走阔，仅1 年期AA-级利差小幅收窄。

    　　风险提示：数据统计口径不同产生偏误、数据或存在遗漏、超预期风险事件发生。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。