2024年9月A股行业主动配置展望：非银为核筑根本 成长消费做利剑

本报告导读：

    结合量化模型与主动观点，生成2024 年9 月A 股行业主动配置观点。综合排名前五的行业分别为非银、医药、农业、食饮、电新，排名后五的行业分别为公用、煤炭、汽车、电子、交运。建议构建以非银为核心，兼顾成长与消费机会的行业配置组合。

    投资要点：

    基于主动配置 六因子定量模型对各个行业的多维度因子进行定量计算。排名前五的行业分别为医药、非银、地产、农业、建材，排名后五的行业分别为公用、汽车、交运、银行、电子。

    在定量计算的基础上，基于微观交易结构、行业风格与高频数据三个主观因子对行业进行主观赋分，以修正原始定量模型中维度未涉及与数据滞后的部分。排名前五的行业分别为银行、非银、食饮、家电与交运，排名后五的行业分别为钢铁、商贸、消服、地产、有色。

    结合量化模型与主动观点，生成2024 年9 月A 股行业主动配置观点。综合排名前五的行业分别为非银、医药、农业、食饮、电新，排名后五的行业分别为公用、煤炭、汽车、电子、交运。

    排名前25%的行业中以周期风格行业为主，但非银、医药、电新与食饮排名靠前，亦有较高概率获得超额收益。稳定风格行业大幅下行，金融内部亦出现分化。建议构建以非银为核心，兼顾成长与消费机会的行业配置组合。排名后25%的行业中以稳定、周期与成长风格行业为主。在经济修复斜率平缓的背景下，经济运行以及宏观政策趋势的预期被充分定价，市场资金流动性边际收敛或对相关行业造成压制。

    风险因素：模型设计的主观性、历史数据有偏、超额收益均值回归、高换率无法实现、量化模型局限性。

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