策略研究：因子情绪观察与基金仓位高频探测

　　摘要

    　　西南证券研究发展中心

    　　市场情绪跟踪

    　　股指期货升贴水情况：截至2024 年10 月11 日，沪深300、中证1000、上证50 以及中证500 股指期货均处于贴水状态（现货价格高于期货价格），升贴水率分别为0.44%、0.12%、0.32%以及0.26%。自本轮行情启动以来2024 年9月24 日至今，沪深300、中证1000、中证500 及上证50 升贴水率迅速拉升，平均升贴水率分别为0.97%、0.94%、1.04%以及0.87%。

    　　两融情况：截至2024 年10 月10 日，两融余额为15867.47 亿元，其中融资余额为15778.30 亿元，融券余额为89.16 亿元；分行业来看，本周融资净买入额较高的行业包括电子、非银行金融，分别为196.54 亿元、172.73 亿元；融券净卖出额较高的行业有电子、非银金融，分别为0.32 亿、0.25 亿。自2024 年9月23 日至节后10 月8 日，两融余额占流通市值比率从2.23%下降至1.89%，两融交易额占市场成交额比率从7.63%提升至11.78%。截至2024 年10 月10日融余额占流通市值比率上升至2.11%，两融交易额占市场成交额比率下降至9.89%

    　　主动权益基金发行情况：本周主动权益基金发行规模总计6.39 亿元。主动权益基金近一个月发行规模243.53 亿元。

    　　公募基金仓位及行业配置高频探测：截至10 月8 日，全市场主动权益基金平均仓位81.18%，截至2024 年10 月11 日，仓位上升至82.14%，相较于9 月23日大幅加仓3.99%。分行业来看，本周主动权益基金主要加仓医药、通信、机械等行业，仓位分别增加0.47%、0.46%及0.43%。本周主动权益基金主要减仓有色金属、农林牧渔、轻工制造等行业，仓位分别下降0.28%、0.27%及0.27%。

    　　自2024 年9 月23 日至2024 年10 月11 日，计算机、电子、食品饮料、国防军工、电新、通信等行业涨幅居前，但主动权益基金进一步减少对食品饮料及国防军工的配置；公用事业、煤炭、交运、银行、家电等行业涨幅较弱，但主动权益基金加大了对家电、银行、石油石化、交运行业的配置。

    　　因子表现跟踪：从IC 表现来看，近一周流动比率、净利润率、速动比率等因子表现较好，IC 值分别为9.89%、8.88%、以及8.21%；小市值、EPS 同比、归母净利润同比等因子表现较差。近一个月小市值、PS 因子表现较好，IC分别为-6.56%、-6.46%；净利润率、营业净利润率、ROETTM 等因子表现较差。从多头收益相对于万得全A 的超额表现来看，1/PB、1/PE 等估值因子组合表现优异，近一周累计超额为0.64%及0.28%；最近一月1/PB、1/PS、ROE 环比等因子表现较好，累计超额分别为2.55%、1.89%、1.25%；最近一年1/PE 因子、股息率因子表现较好，累计超额分别为13.50%、8.20%。

    　　风险提示：本报告结论完全基于公开的历史数据进行统计、测算，文中部分数据有一定滞后性，同时存在第三方数据提供不准确风险，且不构成任何投资建议；投资者需充分认知自身风险偏好以及风险承受能力，市场有风险，投资需谨慎。

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