汽车行业周报：汽车四季度依然以科技智能周期为主 商用车作为安全边际较强赛道有望跑赢板块整体

　　本期投资提示：

    　　观点：美国大选结束后，特斯拉产业链跟随美股特斯拉表现出较强的弹性，一部分反映的是特斯拉25 年销量增长，另一部分是基于情绪催化下的交易弹性；上周三开始特斯拉产业链开始回调，考虑到估值，我们认为估值修复和情绪交易都阶段性结束。后续我们还是强调四季度中下旬市场会开始预判2025 年内需情况，尤其汽车销量是否可以持续增长，以及以旧换新政策是否可以持续，都会成为板块较大的压制因素。所以我们认为四季度更有望跑出阿尔法的赛道为“机器人+智能化”的科技概念周期，以及安全边际较强，前期回调较大的商用车板块。如果板块优秀的公司有所回调，我们建议关注比亚迪、小米以及小米产业链、华为鸿蒙、小鹏、以及零部件马太效应愈发强的拓普、新泉、三花等。

    　　行业情况更新：

    　　根据上险量数据，2024 年第45 周 (11.4-11.10)乘用车零售总量达到50.11 万辆，环比-10.99%。其中传统能源车销量为23.02 万辆，环比-14.74%；新能源车销量为27.09 万辆，环比-7.54%，新能源渗透率54.06%。

    　　最近一周传统原材料价格指数与新能源原材料价格指数均有所下降。最近一周/最近一个月，传统车原材料价格指数分别-3.0%/-1.7%；新能源车原材料价格指数分别-2.9%/-0.1%。海运成本有所上升， 相较于2024 年11 月8 日+8.9%，相较于上个月（2024.10.14）-3.3%。

    　　市场情况更新：

    　　本周汽车行业总成交额5939 亿元（环比-8%），本周汽车行业指数收6433.02 点，全周下跌2.46%。汽车行业指数涨幅高于沪深300 指数0.83 个百分点。汽车行业周涨幅在申万宏源一级行业中位列第8 位，与上周持平。

    　　本周行业个股上涨69 个，下跌223 个。其中涨幅最大的个股是大地电气、蠡湖股份、上汽集团，分别上涨172.7%、32.0%、28.6%，跌幅最大的个股是金鸿顺、力帆科技、申华控股，分别下跌-21.1%、-20.5%、-19.0%。

    　　重要事件：①11 月15 日，2024 广州国际汽车展览会正式开幕，新能源车占据主流，自主品牌为重磅新车主力军，新车型供给有望进一步促进年底销售旺季。②11 月14日，吉利汽车公布三季报，同时宣布对领克、极氪进行战略整合交易。

    　　投资分析意见：基于自主+科技两条主线，我们新增出海主线，1）推荐国内强α主机厂如比亚迪、出海代表企业长城汽车；2）智能化趋势：华为鸿蒙高端智能的典型代表：

    　　关注江淮汽车、北汽蓝谷、赛力斯等，推荐小鹏汽车、理想汽车、科博达、德赛西威、经纬恒润；3）具备强业绩增长或海外拓展能力的零部件企业：推荐福耀玻璃、新泉股份、松原股份、双环传动、银轮股份、无锡振华等，关注敏实集团、拓普集团。

    　　核心风险：原材料价格波动风险，地缘政治风险，行业复苏不及预期

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