大类资产系列专题报告(七)：股、债、商多因子全周期择时策略

　　摘要

    　　在经济周期波动和市场不确定性增加的背景下，资产配置的重要性愈发凸显。大类资产配置策略能够帮助投资者在不同市场环境下保持投资组合的稳定性，从而在多变的金融环境中寻求最佳的风险调整后回报。因此，优化资产配置策略，对于应对市场波动和提升投资效率至关重要。有效地配置包括股票、债券和商品等不同市场可以降低投资组合的整体风险和波动性，同时增强整体投资收益。

    　　本文综合分析了经济周期的不同阶段特征及其对资产配置的影响。并根据《汇率、利率、股指联动关系和启示——大类资产系列专题报告（三）》、《“股债双杀”如何在经济周期中破局——大类资产系列专题报告（五）》、《基于出口因子、汇率因子、中美利差因子、滞胀周期因子和股债性价比优化指标的择时增强策略——大类资产系列专题报告（六）》和《物价趋势跟踪商品指数择时策略——商品指数系列报告（二）》等研究报告结论，对于繁荣因子、滞涨因子，以及资金驱动因子和优化股债利差因子的制定方法进行梳理和综合应用。构建择时策略，总体策略超额效果明显，整体策略净值走势较为稳定。

    　　2018 年4 月至2024 年11 月，股、债、商多因子全周期择时策略回测期总收益率超580%，收益净值稳定，相比沪深300 指数超额收益超573%，超额效果明显。年化收益率约33.85%，区间最大回撤11.37%，年化夏普比率1.96。

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