长端利率和信用债的稳定性或更高，30年国债ETF(511090)成交额已超40亿元

截至2024年12月31日 13:50，国债期货集体上涨，30年期主力合约涨0.77%，10年期主力合约涨0.26%，5年期主力合约涨0.13%，2年期主力合约涨0.07%。

ETF方面，30年国债ETF(511090)上涨0.83%，最新价报124.1元，盘中成交额已达41.11亿元，换手率66.44%，市场交投活跃。

东方证券研报指出，上周市场对于债市止盈压力讨论较多，也引发债市走势出现一定波动。对此我们可以从两个角度进行分析。第一，机构行为层面，短端利率债的波动或将最大，长端利率债和信用债或相对更加稳定。第二，从触发止盈的因素进行考量，目前市场关注度较高的点主要集中在以下几个方面：日历效应、财政冲击和资金面宽松不及预期。我们认为财政冲击的影响可控。资金面宽松不及预期最值得关注，若未来资金利率向短债利率靠拢，那么债市的调整风险就不大；若短债利率向资金利率回升，就会对债市的估值产生影响，从而有可能引发市场止盈操作。综合以上两个角度，我们认为从机构行为看，银行止盈动力大于其他机构，因此短端利率债受止盈影响或将更大，长端利率和信用债的稳定性或更高；从触发止盈的因素看，财政冲击相对可控，资金面宽松是否不及预期值得关注，可重点关注后续央行在不同市场的操作情况，以及资金利率和短期国债利率的收敛情况。

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