博时基金唐屹兵：2025年熊市概率较小，或以结构性行情为主

唐屹兵表示，当下市场整体环境或与2015年类似，而彼时并购重组可以说是行情主线之一。

1月11日，由同花顺和银柿财经主办、三七互娱（维权）及绿地控股协办的“携手同银 聚势向上——2025投资者沙龙暨同顺号年度颁奖盛典”顺利举行。沙龙上，嘉宾们围绕“2025，个人投资者如何跑赢市场”的主题展开圆桌互动。对于2025年市场的整体走势预判，博时基金指数与量化投资部基金经理唐屹兵认为，2025年出现熊市的概率较小，可能以结构性行情为主。

博时基金指数与量化投资部基金经理 唐屹兵

“个人认为，当前不太可能出现熊市。”唐屹兵表示，作出这一判断的原因有二，首先，自2024年9月24日以来，政策端发力较为明显。每次市场出现较大波动时，政策层面的回应和呵护都相当明确。另一方面，在流动性充裕的背景下，市场整体估值，尤其是大盘估值仍处于相对低位，大幅下跌的空间有限，概率较低。

在此基础上，唐屹兵认为，2025年可能以结构性行情为主，本轮行情的重要观察对象是经济指标。复盘A股历史上较大的牛市行情可以发现，大多是因在经济数据、企业盈利等方向上有较好支撑。

“2024年盈利较好的上市公司可能受益于海外业务需求旺盛。而2025年，盈利压力可能正是来自外需，内需好于外需的形势或将出现。在这种对冲效应下，AI应用和科技板块的盈利前景相对乐观，内需板块也有望迎来更多机会。”唐屹兵表示。

基于前述判断，唐屹兵还分享了他对“并购重组”主题走势的看好。他表示，在当下市场整体环境或与2015年类似——盈利端有压力，但流动性充裕，政策支持力度较大，而在2015年，并购重组可以说是行情主线之一。与此同时，并购重组还是助力新兴科技产业实现产业整合、技术突破的重要途径。此外，IPO速度放缓的当下，一些具备核心技术的科技企业，可能会选择通过并购重组获得资金支持，而已上市公司则借此收购优质公司，实现“双赢”的局面。

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