春季行情如何布局？投资大咖激辩2025投资主线：股债双牛或可期

本报（chinatimes.net.cn）记者邱利 陈锋 北京报道

2025年以来，随着国产AI大模型DeepSeek-R1的横空出世，中国股票迎来了一轮“价值重估”，沪指重返3300点，市场情绪得到修复。

站在当前时点，如何把握投资机遇成了市场关注的重点。日前于北京召开的一场策略会上，富国基金投研人员以及业内首席分析师，共同探讨ETF大时代下，股票、债券、黄金等投资品种的配置价值。

科技成长主题强势回归

2025年以来，随着DeepSeek轰动科技圈和投资圈，中国股票开启了一波上涨态势，港股科技股表现尤为明显，Wind数据显示，截至2月28日，阿里健康年内累计大涨50%，金蝶国际上涨49.36%，阿里巴巴涨54.73%，中芯国际涨68.55%，小米集团涨50.29%。

申万宏源A股策略首席分析师、新财富最佳分析师傅静涛在策略会现场进行了分享。他表示，拐点、中美政策效果、资产荒或为影响今年大类资产表现的三大关键词。

浙商证券首席经济学家、新财富最佳分析师李超表示，鉴于经济承压和货币宽松修复风险偏好是股债双牛形成的重要条件，近几年未出现股债双牛，原因在于内外因素扰动了市场的风险偏好。伴随特朗普上台，中美阶段性小阳春可能性较大，山重水复带来波动性，回摆带来购买机会，后市行情可期。

科创综指ETF富国拟任基金经理金泽宇表示：“主动权益基金正在积极布局科创板，已连续两个季度加仓科创板。受半导体周期回升和AI科技浪潮带动，盈利端复苏，三季报亦显示TMT板块景气延续。在当前的修复行情下，成长风格反攻，科创热潮涌动，科创板投资价值值得关注。”

2025年股债双牛或可期

在富国基金旗下价值100ETF基金经理曹璐迪看来，“价值+AI”的哑铃策略在上半年仍值得关注。在具体的配置上，高风险偏好的投资者可以AI权重更高一些，而低风险稳健偏好的投资者可以两者等权配置。在当前对A股相对乐观的情况下，诸如价值100这样有进攻性的防御资产或为投资者长期配置的较好选择。

展望后市，傅静涛认为：“此轮春季行情的核心特征是主题热度和总体市场方向同步，在居民资产荒叠加经济弱复苏的背景下，市场或将演绎阶段性的股债双牛，短期应把握好交易节奏。”

李超也认为，2025年股债双牛或可期待。中美阶段性小阳春的可能性较大，山重水复带来波动性，回摆带来购买机会，后市行情可期。

金价长期仍有上涨空间

回顾过去一年，国际金价屡创新高，2024年累计涨超27%，刷新近十年来最大年度涨幅纪录，2025年延续强劲态势，金价继续一路狂飙。

对于国际金价大涨的原因，山东黄金集团交易中心首席分析师姬明分析称，对美国通胀、经济增长和美联储政策不确定性的担忧，或成为投资者买入黄金的主要考虑。

展望2025年，姬明认为，当前黄金的定价逻辑并未改变，近期或将出现一波回调，但金价长期仍有上涨空间。长期来看，“去美元化”仍然是金价上涨的重要支撑。

谈及债市，富国中债优选投资级信用债指数基金经理刘瀚驰表示，2025年以来，资金面整体处于偏贵的状态，短端受资金影响有一波回调，收益率曲线较为平坦，长久期债券今年表现相对较好。长线来看，目前央行执行的仍是适度宽松的货币政策，资金面偏贵或为短期状况，长期来讲，债券仍有下行的空间。

展望债市后续走势，富国基金旗下政金债券ETF基金经理朱征星认为，短期债市行情受基本面弱修复、外需不确定性和货币政策影响。鉴于今年保险保费维持增长势头、理财存款到期需再配置、中小银行的高息债务被加速置换，或带来结构性债券配置力量。综合基本面、政策面、机构行为，利率向下的趋势和动力仍在。

责任编辑：麻晓超 主编：夏申茶

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