周度观察|格林基金：注重结构，业绩更为稳健的标的会产生超额收益

（来源：格林基金）

本周，市场在调整中进行了“高低切”，传统旧经济跑赢新经济。具体来看，上证指数累计跌1.6%，深证成指跌2.65%，创业板指跌3.34%。

       本周的行情可以总结为缩量调整和放量下跌，首先是上周末《提振消费专项行动》出台后，周一消费相关板块高开低走，全天交投平淡。周二开始市场情绪有所转弱，资金已经开始出现缩量的趋势，很快便缩量至1.5万亿以下。

结构上，市场也开始偏向于防守，本周建材、家电公用事业等红利股表现居前。节后涨幅最大的机器人和AI两大主线开始滞涨，叠加英伟达GTC大会以及华为发布会没有太多亮点，科技题材开始有整体性的回调。值得注意的是，周三周四虽然市场调整，但中小微盘股表现的并不差，微盘股指数甚至还在周四一度新高，且两市融资余额也并未受市场缩量影响，一度也来到了1.94万亿的高位，充分说明场内杠杆资金并未离场，风险偏好仍然较高，要充分利用财报和政策真空期的末期挖掘各类机会，哪怕是边缘性题材。

这一点从本周深海科技相关概念如火如荼的炒作也能够侧面看出，只是由于增量资金不足，导致能炒作的板块不多，最后选择了本身就不大的、还是白纸一张的深海科技，板块仅用了两三天便开始出现扩散。而周五的放量调整，也并未造成场内杠杆资金的恐慌。

展望后市，我们认为中线视角下大盘的风险不大，维持3200-3500震荡的判断。主因在于：1）从1~2月经济数据，在系列政策的推动下，经济数据没有进一步走弱；2）政策把股市作为提振消费的一部分，系统性风险较小。因此不必担忧大盘的调整，可以大跌大买，但也要注重结构，上市公司年报和一季报逐步公布，业绩更为稳健的标的会产生超额收益。尽量回避绩差股、市场热度驱动的概念股。

（文/格林鑫悦一年持有期混合基金经理 王毕功）

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