新华行业灵活配置混合财报解读：份额缩减12%，净资产下滑22%，净利润亏损8331万，管理费降45%

2025年3月31日，新华基金管理股份有限公司发布新华行业轮换灵活配置混合型证券投资基金2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年面临诸多挑战，份额、净资产、净利润等关键指标均出现下滑，不过管理费有所降低。以下是对该基金年报的详细解读。

主要财务指标：多项关键指标下滑

本期利润亏损8331万元，盈利能力待提升

新华行业灵活配置混合基金2024年出现亏损，本期利润为-83,313,366.25元，上年度可比期间为-210,718,126.13元。从各份额类别来看，新华行业灵活配置混合A本期利润为-82,127,950.63元，新华行业灵活配置混合C为-1,185,415.62元。这表明基金在2024年的投资运作未能实现盈利，盈利能力有待提升。

净资产合计减少22%，资产规模收缩明显

2024年末，基金净资产合计为337,112,256.56元，较上年度末的433,021,525.76元减少了95,909,269.20元，降幅达22.15%。其中，新华行业灵活配置混合A的期末基金资产净值为333,925,224.81元，新华行业灵活配置混合C为3,187,031.75元。净资产的减少反映了基金资产规模的收缩，可能对基金的投资策略和运作产生一定影响。

基金净值表现：跑输业绩比较基准

净值增长率为负，与业绩比较基准差距较大

2024年，新华行业灵活配置混合A的份额净值增长率为-19.25%，新华行业灵活配置混合C为-19.40%，而同期业绩比较基准收益率分别为11.94%和11.94%，基金净值增长率与业绩比较基准收益率的差值分别为-31.19%和-31.34%。过去三年和五年，基金份额净值增长率同样为负，且与业绩比较基准存在较大差距。这表明基金在2024年的投资表现不佳，未能跑赢业绩比较基准。

投资策略与业绩表现：偏谨慎操作致净值表现不佳

市场波动中偏谨慎操作，错失部分机会

2024年A股市场波动剧烈，经历两轮显著下跌和反弹。新华行业灵活配置混合基金在大多时间里保持偏谨慎的操作思路，资产配置偏防守，但在重仓防守类资产中表现最好的银行板块未能足够重仓，且主动控制了科技成长类资产的配置权重。这种操作思路虽旨在避免巨大回撤，但在市场反弹后净值表现不尽如人意。

市场展望：持中性偏乐观态度

经济与市场有望改善，关注政策变化

管理人对2025年市场持中性偏乐观的态度，认为政策转向后经济陆续出现局部积极变化，指数中枢保持震荡温和上行仍可期待，但斜率的提升有待经济进一步好转，并在企业盈利层面加以确认。市场结构有望从科技成长一枝独秀转向攻防相对均衡，但震荡和轮换会较为频繁。在产业政策层面，如果能够重塑产能过剩行业格局，同时强力规范政府端、企业端的投决机制，可能存在潜在投资机会。此外，特朗普胜选后，部分出口与出海行业可能出现闪光点。

费用情况：管理费、托管费均有下降

管理费降45%，托管费降45%

2024年，基金当期发生的应支付管理费为4,432,777.70元，较上年度的8,098,923.21元减少了3,666,145.51元，降幅达45.26%；应支付托管费为738,796.30元，较上年度的1,349,820.53元减少了611,024.23元，降幅为45.25%。费用的下降在一定程度上减轻了投资者的负担。

交易情况：股票投资收益不佳，关联交易正常

股票投资收益亏损1.76亿元，交易费用385万元

2024年，基金股票投资收益（买卖股票差价收入）为-175,749,450.64元，上年度为-75,727,603.85元，亏损进一步扩大。交易费用为3,848,297.99元，较上年度的2,226,610.08元有所增加。这表明基金在股票投资方面面临较大压力，且交易成本有所上升。

通过关联方交易单元交易占比低，佣金正常

通过关联方恒泰证券股份有限公司交易单元进行的股票交易成交金额为65,190,377.09元，占当期股票成交总额的比例为1.54%，较上年度的10.67%大幅下降。应支付恒泰证券的当期佣金为165,311.61元，占当期佣金总量的比例为12.24%。关联交易在正常业务范围内按一般商业条款进行，未对基金运作产生重大影响。

投资组合：股票投资集中，行业分布较广

股票投资占比86.61%，前十大股票集中

期末基金资产组合中，权益投资（股票）金额为299,990,328.48元，占基金总资产的比例为86.61%。按公允价值占基金资产净值比例大小排序的前十大股票投资明细显示，基金投资相对集中在能源、金融、制造业等行业，如中国神华、宁沪高速、江苏银行等。这些股票的表现将对基金净值产生重要影响。

债券投资以国债为主，占比6.01%

债券投资公允价值为20,252,679.45元，占基金资产净值比例为6.01%，全部为国家债券。债券投资在一定程度上起到了稳定基金资产的作用，但占比较小，对基金整体收益的贡献有限。

持有人情况：个人投资者为主，份额有所减少

个人投资者占比近70%，户均持有份额下降

期末基金份额持有人户数为22,011户，其中新华行业灵活配置混合A有21,139户，新华行业灵活配置混合C有872户。个人投资者持有份额占总份额的比例为69.66%，是基金的主要持有者。不过，户均持有的基金份额有所下降，新华行业灵活配置混合A户均持有16,289.22份，较之前有所减少。这可能反映出投资者对基金的信心有所波动。

管理人从业人员持有为零，缺乏内部信心？

基金管理人所有从业人员持有本基金的份额总数为0，无论是新华行业灵活配置混合A还是C类份额均为0。这可能暗示基金管理人内部对该基金的信心不足，或者有其他投资安排，但具体原因需进一步关注。

份额变动：总份额减少12%，赎回压力较大

开放式基金份额减少4300万份，赎回多于申购

2024年，新华行业灵活配置混合A期初份额为366,210,778.70份，本期申购28,475,709.96份，赎回40,026,364.57份，期末份额为354,660,124.09份；新华行业灵活配置混合C期初份额为5,963,337.44份，本期申购5,520,000.48份，赎回7,601,417.17份，期末份额为3,881,920.75份。两类份额均出现赎回多于申购的情况，导致基金总份额减少了43,027,781.74份，降幅达12.00%。这表明投资者对该基金的赎回压力较大，可能对基金的资金运作和投资策略产生一定影响。

综上所述，新华行业灵活配置混合基金在2024年面临诸多挑战，业绩表现不佳，份额和净资产下滑。投资者在关注基金未来表现时，需密切留意管理人投资策略的调整以及市场环境的变化。同时，基金管理人应反思投资策略，提升投资能力，以改善基金业绩，增强投资者信心。

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