国投瑞银恒源30天持有期债券财报解读：份额骤降25.31%，净资产缩水21.39%

2025年3月29日，国投瑞银恒源30天持有期债券型证券投资基金发布2024年年度报告。报告显示，该基金在过去一年中，基金份额和净资产均出现较大幅度下降，净利润实现增长，同时管理费等费用也有相应变化。

主要财务指标：净利润增长，资产规模缩水

本期利润与净资产情况

本报告期内，国投瑞银恒源30天持有期债券型基金的净利润表现亮眼。A类份额本期利润为28,429,419.93元，C类份额为409.05元 ，整体净利润达28,429,828.98元，相比上年度可比期间的2,382,043.18元，增长显著。

然而，基金的资产规模却呈现缩水态势。2024年末，基金净资产合计为709,220,039.29元，较上年度末的902,276,816.75元，减少了193,056,777.46元，降幅达21.39% 。其中，实收基金从899,681,950.36元降至672,023,593.49元，减少了227,658,356.87元。

基金净值表现

从基金净值来看，A类份额净值从2023年末的1.0029元增长至2024年末的1.0553元，增长率为5.22%；C类份额净值从1.0025元增长至1.0523元，增长率为4.97% 。同期业绩比较基准收益率为4.51%，A类份额净值增长率超出基准0.71%，C类份额超出0.46% 。

投资策略与业绩：把握债市机遇，实现超越基准收益

投资策略分析

2024年，市场利率债收益率曲线呈牛陡下行趋势，10年国债收益率全年下行88bp至1.67%，1年国债收益率全年下行100bp至1.08%。在此背景下，本基金保持相对积极的久期水平。一季度组合配置以信用债为主，二季度利率调整后，积极参与长期限利率债交易。在7月央行降息、12月货币政策定调适度宽松等阶段适度拉长久期，而在8月与9月末债市调整阶段适度缩短久期。

业绩表现评估

截至报告期末，A类份额净值增长率为5.22%，C类份额净值增长率为4.97%，均超越同期业绩比较基准收益率4.51%。这表明基金管理人在复杂的市场环境中，通过灵活调整投资策略，较好地把握了市场机遇，为投资者创造了超额收益。

费用与成本：管理费、托管费稳定，交易费用有变化

管理与托管费用

本基金的管理费按前一日基金资产净值的0.30%年费率计提，2024年当期发生的基金应支付的管理费为1,604,175.32元；托管费按前一日基金资产净值的0.10%年费率计提，当期应支付的托管费为534,725.10元 。与上年度可比期间相比，管理费从231,062.25元增长至1,604,175.32元，托管费从77,020.76元增长至534,725.10元，主要是由于基金在2023年11月22日生效，2024年为完整年度运营。

交易费用情况

应付交易费用方面，2024年末为30,727.97元，上年度末为9,703.15元，有所增加。交易费用的变动可能与基金的交易活跃度以及市场环境变化有关。

投资组合：债券投资主导，信用评级有侧重

资产组合结构

期末基金资产组合中，固定收益投资占比极高，达98.39%，金额为753,343,403.19元，全部为债券投资。银行存款和结算备付金合计占比1.61%，金额为12,328,407.38元 。这种资产配置结构符合债券型基金的特点，以债券投资为主，确保收益的稳定性。

债券投资明细

从债券品种来看，金融债券占比最高，公允价值为334,205,212.60元，占基金资产净值比例为47.12%；其次是中期票据，公允价值为297,962,813.68元，占比42.01%；国家债券公允价值为59,155,932.74元，占比8.34% 。

本基金主动投资信用债的信用评级应在AA +级及以上。其中，主动投资于AA +级债券的比例合计不超过信用债资产的50%，主动投资于AAA级债券的比例合计不低于信用债资产的50%，一定程度上控制了信用风险。

持有人结构与份额变动：机构主导，份额大幅减少

持有人结构分析

期末基金份额持有人结构显示，机构投资者占据主导地位。国投瑞银恒源30天持有期债券A类份额中，机构投资者持有672,006,078.48份，占比100.00%；C类份额中，机构投资者虽无持有，但个人投资者持有3,017.16份，占比100.00% 。

份额变动情况

本报告期内，基金总申购份额为181,877,255.66份，总赎回份额为409,480,753.42份，净赎回份额达227,603,497.76份。基金份额总额从期初的899,681,950.36份降至期末的672,023,593.49份，减少了25.31% 。

风险与展望：关注市场波动，把握政策机遇

潜在风险提示

尽管本基金在2024年取得了较好的业绩，但仍面临多种风险。市场利率波动可能影响债券价格，进而影响基金净值。若市场利率上升，债券价格将下跌，基金资产净值可能随之下降。信用风险方面，尽管基金对信用债的投资有严格评级要求，但仍可能因债券发行人信用状况恶化而遭受损失。

此外，报告期内存在单一投资者持有基金份额比例较高的情况，可能引发巨额赎回风险。如单一投资者大额赎回，可能导致基金资产净值大幅波动，影响其他投资者利益。

市场展望与机遇

展望2025年，货币、财政和消费促进等政策可能保持积极，但政策力度大幅超出前期框架的可能性较小。债券收益率从中长期看还有下行空间，但单边快速下行的概率不大，全年收益率可能会波动加大，中枢预计保持震荡向下的趋势。基金管理人需密切关注市场动态，灵活调整投资策略，把握政策机遇，在控制风险的前提下，为投资者争取更好的收益。

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