国泰海通证券：在政策、情绪、供需催化下 稀土磁材板块行情有望迎来加速
国泰海通证券研报表示，美国对等关税落地后，国内适时推出中重稀土出口管制，有望发挥我国稀土产业战略优势，海外相关产业或开启提前补库，助推价格上涨，在政策、情绪、供需催化下，稀土磁材板块行情有望迎来加速。
全文如下
【有色】反制利器亮剑，板块行情有望加速
投资建议：维持稀土行业“增持”评级。美国对等关税落地后，国内适时推出中重稀土出口管制，有望发挥我国稀土产业战略优势，海外相关产业或开启提前补库，助推价格上涨，我们认为在政策、情绪、供需催化下，稀土磁材板块行情有望迎来加速。
本次出口管制覆盖7类中重稀土的大部分直接产品品类，政策力度、范围超预期。4月4日商务部、海关总署发布关于对钐、钆、铽、镝、镥、钪、钇等7类中重稀土相关物项实施出口管制措施的公告，并于发布之日起正式实施。管制对象不仅包括7类中重稀土的稀土金属、氧化物，还包括含镝铽的稀土磁材以及含各类中重稀土的全部靶材品类。从出口量来看，2024年我国出口氧化镝/氧化铽合计242吨，金属镝/金属铽合计17吨，稀土永磁材料出口量出口5.8万吨。国内稀土储量占全球40%，稀土矿产量占比约70%，考虑到中国出口为海外相关产业的刚性需求，且无他国产能可以大规模替代，本次出口管制后，海外稀土供需错配或加剧，且可能引发下游囤货补库，海外稀土价格或开启大幅上涨。
供需反转大幕拉开，稀土价格中枢有望持续上移。供给端，2024年国内稀土配额增速放缓至+6%(21-23年增速均为20%以上)，而24Q4缅甸封关后近期虽有通关消息，但受地震和雨季临近扰动短期难以起量，预计25年我国从缅甸进口量在2万吨以下，同比下滑40%以上，供给增速收缩的主基调仍较为确定；需求端，国内两新政策发力下新能源汽车、家电、风电等维持稀土需求基本盘，而人形机器人有望形成远期向上期权，另外，全球贸易紧张局势下，稀土作为稀缺的战略资源有望得到重视，本次出口管制政策或刺激海外补库情绪，进一步助推需求。
政策、情绪、供需多重催化，稀土磁材行情有望加速。美对等关税落地后，中重稀土作为国内的重要反制措施之一，有望发挥其战略价值，稀土磁材板块有望得到明显情绪溢价。另外，本次出口管制以冶炼分离和加工产品为主，海外补库需求或推涨价格，有望加速国内冶炼和加工资产利润重估。
风险提示：贸易形势恶化导致需求超预期下行，海外稀土产能快速释放。
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