库存去化加速 矿价底部支撑较强

【市场消息】

1、国家统计局最新数据显示，11月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为50.3%，比上月上升0.2个百分点，制造业扩张步伐小幅加快。作为观察宏观经济运行情况的重要指标，中国制造业PMI已连续3个月上升，且连续2个月运行在扩张区间。

2、11月28日西澳至中国海运费9.63美元/吨，跌0.39美元/吨；巴西至中国海运费21.80美元/吨，跌1.07美元/吨。

3、上周，五大钢材品种供需双降：供应861.50万吨，周环比降7.80万吨，降幅为0.9%；总库存1173.47万吨，周环比降16.01万吨，降幅为1.3%；表观消费量为877.51万吨，环比降0.7%。

【供给】

11月18日-11月24日Mysteel澳洲巴西铁矿发运总量2547.6万吨，环比减少11.2万吨。本期全球铁矿石发运总量3093.6万吨，环比增加82.7万吨。

11月18日-11月24日中国47港到港总量2475.5万吨，环比减少430.4万吨；中国45港到港总量2297.2万吨，环比减少484.7万吨；北方六港到港总量为1027.9万吨，环比减少469.0万吨。

Mysteel统计全国186家矿山企业日均精粉产量48.02万吨，环比降0.44万吨，同比降2.38万吨。矿山精粉库存72.01万吨，环比降2.54万吨。

【需求】

11月29日，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率81.62%，环比上周减少0.31个百分点，同比去年增加0.76个百分点；高炉炼铁产能利用率87.8%，环比上周减少0.73个百分点，同比去年增加0.17个百分点；钢厂盈利率51.95%，环比上周减少2.60个百分点，同比去年增加12.56个百分点；日均铁水产量233.87万吨，环比上周减少1.93万吨，同比减少0.58万吨。

【库存】

11月29日Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存为15616.89，环比降312.49；日均疏港量350.77增10.99。全国45个港口进口铁矿石库存总量15046.89万吨，环比降272.49万吨，45港日均疏港量335.87万吨，环比增8.89万吨。全国钢厂进口铁矿石库存总量为9285.54万吨，环比增112.50万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为289.77万吨，环比减2.84万吨，库存消费比32.04天，环比增0.69天。

【主线逻辑】

目前钢材进入冬储博弈阶段，铁矿更多跟随钢材波动。从产业链的角度看，钢材终端高频数据并未出现明显好转，弱现实与偏强预期博弈过程中，产业链面临钢厂复产后下游需求难以承接的问题，产业链负反馈的风险始终存在。目前政策预期相对较少，交易逻辑转向现实端。铁矿石基本面矛盾有限，供给缓慢恢复，需求保持一定活跃度，矿价底部支撑较强，预计震荡运行为主，波动区间720-800元/吨。

【策略】

铁矿观望为主。

（来源：中信建投期货）

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