2月第二周总结：美元预期回调，货币政策向好

基本面：

1. 美国CPI再次上涨，环比也同样上涨，虽然这个数真假仍然不确定，但能明确的是美联储在通过数据，在和川普要求降息和加关税对抗。

2. 美俄已经在就俄乌问题做和平谈判，战争风险的降低，会让市场避险需求下降。

3. 巴以停火协议达成后，已经不再是中东的热点，叙利亚新政府还在忙于国内之中，也不是热点，中东后期唯一的热点可能就是伊朗了。

4. 我们的货币执行报告再次提及宽松货币政策，同时大A在春节后的表现，也同时降低市场避险需求。

5. 春节期间的Deepseek和现在正火热的哪吒2，都是打破西方科技和文化“皇帝新装”的神童。

美元指数：

春节后的第一个交易日就对美元指数做了分析和预判。美元指数的预判走势现在已经得到了验证。

我在前面直播的时候也讲解过，美指跌破67日均线的是大概率事件，后期将继续震荡回落。

美元指数下方103.5-105区间的支撑仍然较为重要。

同时离岸人民币也和前面分析预期一样，人民币升值也是大概率。

黄金白银基本面：

黄金价格突然跳水。

在连涨七周并创下历史高位后，黄金价格在周五欧洲交易时段跳水，一度失守2900美元关口，COMEX黄金期货大跌1.76%，创下本轮上涨以来的最大单日跌幅。

有分析指出，市场猜测，美国总统特朗普威胁的新关税主要是作为谈判工具，这在一定程度上，缓和了市场担忧情绪，打压了黄金的吸引力，投资者趁着金价在历史高位获利了结。高盛表示，如果关税不确定性消退，且市场持仓回归正常，金价可能会出现适度的战术性回调。

站在当前时点，仍有不少市场人士认为，这一波调整或许并非本轮上涨行情的结束。有机构分析称，短期可能需警惕技术性回调风险，但中长期黄金价格仍处于上升通道中。

突然跳水

在连续狂飙、创历史新高后，黄金价格突然遭遇重挫，周五欧洲交易时段跳水，一度失守2900美元关口，COMEX黄金期货收跌1.76%，报2893.70美元/盎司，现货黄金价格收跌1.52%，报2900.7美元/盎司，创下自去年12月以来的最大单日跌幅。

有分析指出，越来越多的投资者猜测，美国总统特朗普威胁的新关税主要是作为谈判工具，此前他下令对各国征收对等关税，这一过程可能需要一段时间才能完成。这在一定程度上缓和了市场担忧情绪，打压了黄金的吸引力，投资者趁着金价在历史高位获利了结。

高盛大宗商品研究团队表示，如果关税不确定性消退，且市场持仓回归正常，金价可能会出现适度的战术性回调。

申银万国在2月14日发布的报告认为，快速接近市场全年的心理价位3000美元/盎司或是导致短线修正的因素之一。本轮由关税担忧所发酵的现货紧张行情或一定程度透支了今年市场对黄金的期待。

同时，美联储降息前景也在一定程度上打压了看多黄金的热情。周三披露的美国通胀数据全线超预期，进一步浇灭了市场对美联储今年降息的预期。联邦基金利率期货定价显示，今年美联储可能只会降息一次，时间窗口指向从7月进一步推迟至四季度。

另外，地缘政治形势走向也被不少市场人士视为短期获利回吐的导火索。据报道，本周特朗普与俄罗斯总统普京进行了通话，双方就结束俄乌冲突进行了初步沟通。

对于周五金价大跌，高盛的里克.普里沃罗茨基(Rick Privorotsky)提出了一个有趣的问题：“如果黄金牛市始于美国对俄罗斯资产的冻结……那么如果俄罗斯资产解冻了，这是否会终结黄金牛市？”

据美国CFTC持仓周报显示，金价看涨情绪回落。截至2月11日当周，基金经理将对黄金的看涨押注削减至四周低点。

在这一波下跌前，黄金价格持续走强，截至2月13日，年内已累计刷新9次收盘纪录新高，年内累计涨幅超过10%。

其中，特朗普的关税主张被认为是今年年初行情的推手，黄金作为避险资产的吸引力进一步增强。在其宣布提高钢铁和铝关税后，纽约商品交易所COMEX黄金主力合约一度突破2950美元。

咨询公司Metals Focus董事总经理纽曼(Philip Newman)表示：“我们看到的是避险购买黄金动机的变化——从中东的不确定性到关税的威胁和实现。”

白糖基本面：

巴西下榨季存一定增产预期，但短期低库存给与市场一定支撑。加之1月下半月巴西产糖量和甘蔗量双双同比断崖式下降，累计产量低于市场预期的4000万吨，可见巴西甘蔗压榨已进入收尾阶段，压榨情况大幅减少，后期供应压力减弱。据巴西蔗糖工业协会Unica称，2025年1月下半月巴西中南部地区压榨甘蔗23.9万吨，同比下滑66%；产糖0.73万吨，同比下滑74%；24/25榨季截至2月1日中南部累计压榨甘蔗6.14亿吨，同比下滑4.93%，累计产糖3981万吨，同比下滑5.52%；累计制糖比例为48.15%，去年同期为49.05%。国内市场：广西产区糖增产或不及预期仍持续发酵，加之进口糖源相对紧张，国内制糖集团挺价心态明显，利好糖市。

回顾：

2月6日微博博文《氧化铝：今日宽幅震荡，属于盘面异动》氧化铝2505中期思路，行情最低触及3313，符合进单原则，上周五最高触及3414，在触及高点的时候，微博已经在3413的时候做了短期第一目标触及提示。短期看预计氧化铝还有震荡，思路仍然可以延续，但反弹仍然以逐步减仓的方式考虑。

周五晚上在微博提示了黄金白银存在的风险，但估计很多同学没有理解我表达的意思。提示时间为21点19分发的微博。

下周主要关注品种为白银和白糖，下面对白银和白糖做详细的分析，解读，策略分享。

技术面：

一，白银2504

重要信息：

1. 从周K线上可以看出，上周触及的高点8286，正好为下降趋势线压力。

2. 白银周线以大三角形态做震荡整理，这种大三角的震荡整理结束后，将会给市场做中期方向性选择。

3. 此三角整理形态特征，上方压力趋势线斜率小于上升趋势线斜率。

4. 短线看仍然可以按三角整理形态做震荡操作，但需要防止破位，如果破位7500则方向选择向下概率较大。所以实战中以逢高空为主。

5. 一旦形成方向性选择，预计中期生命线跌破的概率也较大，但跌破后，容易形成探底回升。

二，白糖2505

白糖主力周线图解

重要信息：

1. 周线级别短期生命线为22周均线，中期生命线为年线。

2. 4664-7202反弹主升浪，浪形38.2%支撑已经确认，浪形上将测试61.8%压力。

3. 前期破位61.8%之前，形成了箱体盘整区间，6100-6400区间。

4. MACD红柱小幅放大，运行零轴下方。

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（转自：rothroger复盘日记）

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