纸浆为什么下跌，原因何在

来源：果业研究

 纸浆重要逻辑和观点，仅供参考：

1，弱现实和强预期博弈，有点像苹果、橡胶、螺纹、pvc、焦煤、玻璃纯碱这些升水品种。

2、库存有下降趋势，最新数据显示，中国主要纸浆港口库存总量已降至225万吨，周环比减少5万吨，这表明港口库存压力正在逐步缓解。

3、进口纸浆价格偏紧，折合人民币价格在5600-5800元，Arauco宣布2025年3月针叶浆银星提涨10美元/吨，至825美元/吨；阔叶浆明星提涨20美元/吨至610美元/吨，价格偏硬。

4、下游需求欠佳，补库意愿不强，交投清淡，生活用的价格小幅下跌。宏观经济恢复预期不明显。

5、短期内纸浆供应相对充足，港口库存绝对值维持高位，虽有去库但压力仍较大，加之成品纸价格面临下行压力，这些因素限制了纸浆价格的上行空间。

6、临近交割，期货偏向交割逻辑博弈，多头接货意愿偏低，空头有大量低成本质量仓单压制，空头资金趁势加仓做空。如果俄针价格预期走弱，短期有利于空方打出一波下行趋势。

7、进口成本和下游需求限制下行空间，远月合约价格持续走低预期不强。随着近月交割结束，情绪释放以后，可能会逐步兑现部分预期。

整体来看，纸浆供需结构矛盾不是很突出，短期下跌和交割空方强势有很大关系，注意风险，不能一味抄底。

（转自：果业研究）

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