广发期货：铁矿宽幅震荡运行

【现货】主流矿粉现货价格：日照港PB粉+20至761元/吨，巴混粉+20至776元/吨。

【期货】截止昨日收盘，铁矿主力合约+3.06%（+21），收于707元/吨。【基差】最优交割品为BRBF。PB粉和巴混粉仓单成本分别为806元和790元。05合约PB粉基差52元/吨左右。

【需求】日均铁水产量240.22万吨，环比+1.49万吨；高炉开工率83.28%，环比+0.15%；高炉炼铁产能利用率90.19%，环比+0.56个百分点；钢厂盈利率53.68%，环比-1.73百分点。

【供给】本周全球发运环比小幅回升。全球发运-265.9万吨至2921.9万吨。澳洲巴西铁矿发运总量2393.0万吨，环比减少254.8万吨。澳洲发运量1659.2万吨，环比减少327.3万吨，其中澳洲发往中国的量1453.1万吨，环比减少73.9万吨。巴西发运量733.9万吨，环比增加72.4万吨。45港口到港量2188.7万吨，环比减少54.9万吨。

【库存】截至4月10日，45港库存14341.02万吨，环比-127.39万吨；周内铁矿到港量下滑，高铁水产量下铁矿疏港维持高位，港口库存维持降库。钢厂进口矿库存环比-94.59至9077.13万吨，进口矿日耗增加，中大型钢厂降库。

【观点】昨日铁矿09合约大幅反弹，修复前一交易日跌幅，5-9正套维持高位震荡。近期受宏观及消息面影响，盘面波动加剧。基本面来看，本周铁水延续复产，日均产量上升至240万吨以上，但钢厂利润小幅回落，铁矿疏港量维持高位，短期铁水仍有望维持高位。成材数据中性，但高供应下厂库压力有所增加，螺纹表需彰显韧性，热卷表需有所走弱，去库速度放缓。关注4月下旬后终端需求表现。供应端来看，本周全球铁矿发运环比小幅下滑，到港量维持相对低位。二季度重点关注西岭项目投产情况。目前终端需求边际影响在于出口及基建，若后续出口下行幅度超预期，铁矿库存累库预期将增强；但若韧性维持，铁矿更趋于供需平衡，铁矿库存平库概率较大。展望后市，短期海内外宏观情绪多变，市场情绪仍受压制，但前期价格超跌一定程度上反应悲观预期，需待实际需求走弱证实。预计铁矿宽幅震荡运行。

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