2025年4月镍铁市场月度分析报告

来源：中商信息CCM

​一、本月镍市场综述​

2025年4月，镍价呈现“先抑后扬”震荡格局，受印尼镍矿新政、美元指数波动、国内政策预期及产业链供需博弈等多重因素影响。LME镍价月内波动区间为15,520-15,640美元/吨，沪镍主力合约收于124,660元/吨，较上月下跌0.13%。现货市场均价为126,180元/吨，环比下降0.25%。镍矿价格因印尼政策扰动维持高位，但下游不锈钢需求疲软、新能源需求增量有限，叠加全球库存高位，镍价上方承压明显。

​二、本月市场回顾​

​2.1 本月镍期货市场分析​

​LME镍价走势​：月内LME镍价受印尼镍矿新政（4月26日生效）及美元指数波动影响，呈现震荡上行趋势。4月23日-25日伦镍连续收阳，技术面显示多头力量主导，但库存小幅增加（2024年4月28日库存201,426吨，环比+2,706吨）抑制涨幅。

关键阻力位：15,600美元/吨；支撑位：15,400美元/吨。

​沪镍价格分析​：沪镍主力合约月内波动区间123,380-127,050元/吨，均价125,826元/吨，环比下跌4.05%。

国内政策预期（如超长期国债上市）及节前补库需求支撑价格，但高库存（上期所库存24,632吨）压制反弹空间。

​期货库存分析​：LME库存：2024年4月28日201,426吨，环比+1.35%；沪镍库存24,632吨，环比-8.10%。

全球显性库存25.43万吨，同比+0.11%，供需宽松格局未改。

​2.2 本月镍现货市场分析​

​现货价格​：长江现货1#镍均价126,180元/吨，环比-0.25%；俄镍升水400元/吨，金川镍升水1,700元/吨。

金川镍因产能集中，现货偏紧，升水维持高位；俄镍进口亏损收窄，流通量增加。

​现货成交​：下游不锈钢厂刚需采购为主，新能源领域三元前驱体订单回暖但整体需求仍弱。

​2.3 电解镍市场供应分析​

​国内产量​：3月精炼镍产量36,665吨，环比+10.61%，同比+50.19%；4月预估产量35,945吨，环比-1.96%。

头部企业（如格林美）产能利用率超95%，中小冶炼厂受成本压力减产。

​进口情况​：3月精炼镍进口量7,597吨，环比-70.30%；出口量2,020吨，同比+31.78%。

净出口量扩大，主因国内需求疲软及出口退税政策刺激。

​2.4 电解镍产量分析​

​产能扩张​：2025年国内新增产能集中释放（如华友钴业印尼项目），全年产量预计45.48万吨，同比+37.19%。

​开工率​：3月电解镍开工率97.51%，产能利用率97.74%，接近满负荷运行。

​2.5 镍冶炼企业装置动态​

​印尼项目进展​：华友钴业印尼MHP项目投产延迟至2026年，淡水河谷加拿大VBME项目产能逐步释放。

​国内检修​：西北某大型镍企4月减产，西北地区开工率下降至90%。

​2.6 镍冶炼企业开工率分析​

​综合开工率​：97.74%，环比+0.25%，同比+5.3%。

​分工艺开工率​：火法冶炼：98.2%；湿法冶炼：96.5%；电积镍：95.8%。

​2.7 2025年3月电解镍进出口情况​

​进口来源​：俄罗斯（42%）、澳大利亚（28%）、加拿大（15%）。

​出口去向​：日本（35%）、韩国（28%）、欧洲（20%）。

​2.8 2025年3月电解镍表观消费量情况​

​表观消费量​：10.34万吨，环比+15.91%，同比+6.18%。

​分领域消费​：不锈钢（74.5%）、新能源（17.8%）、合金/电镀（7.7%）。

​三、本月上游市场回顾​

​3.1 本月镍矿价格走势分析​

​印尼镍矿​：1.6%-1.8%品位镍矿CIF价格环比+5.04%-5.32%，至52.51-59.85美元/湿吨。

印尼斋月及雨季延长导致供应偏紧，但政策扰动（PNBP新政）抑制涨幅。

​菲律宾镍矿​：0.9%-1.5%品位镍矿CIF价格持稳于32-79.5美元/湿吨，雨季结束前供应增量有限。

​3.2 2025年3月镍矿进出口情况​

​进口量​：中国镍矿进口量114.61万吨，环比+25.68%，同比-6.3%。

印尼占比96.34%，菲律宾占比3.66%。

​四、本月镍铁价格分析​

​镍铁价格​：3月高镍生铁（Ni10-15%）均价975元/镍，环比-0.77%；低镍生铁（Ni4-6%）均价4,000元/镍，环比持平。

成本支撑（印尼矿价高位）与需求疲软（不锈钢厂减产）博弈，价格僵持。

​五、本月下游市场回顾​

​5.1 本月不锈钢价格走势分析​

​价格走势​：304冷轧均价13,462元/吨，环比-1.5%；201冷轧均价8,500元/吨，环比-2.3%。

社会库存高位（300系库存200万吨），终端需求疲软压制价格。

​六、下月镍价格走势预测​

​利多因素​：印尼镍矿新政（4月26日）推升成本，雨季结束前供应偏紧。

国内新能源需求边际改善（三元电池装机量回升）。

​利空因素​：全球库存高位（LME+沪镍超25万吨），不锈钢需求持续疲软。

美联储降息预期推迟，美元走强压制金属价格。

​价格区间预测​：​LME镍价​：15,200-15,800美元/吨；

​沪镍主力​：122,000-128,000元/吨。

（转自：中商信息CCM）

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