铜矿扰动仍未消除 美元指数回落后再度反弹

资金流向

5月10日收盘，沪铜期货资金整体流入9.77亿元。

持仓量变化

5月10日收盘，沪铜期货持仓量：+1623手至181386手。

背景分析

铜矿扰动仍未消除，粗炼加工费跌至3.5美元/吨;5月6日，铜社会库存录得40.47万吨，小幅累库1.68万吨。

风险提示

海外宏观预期方向不明，美元指数在回落后再度反弹，带动有色金属等商品价格共振回落。

研报正文

【铜】

宏观方面，海外宏观预期方向不明，美元指数在回落后再度反弹，带动有色金属等商品价格共振回落。供应端，铜矿扰动仍未消除，粗炼加工费跌至3.5美元/吨;5月6日，铜社会库存录得40.47万吨，小幅累库1.68万吨;需求端，高价格抑制下，下游企业仍然以刚需采购为主，下游产量同比下滑较为明显。受宏观预期与美元指数影响，铜价与其他有色金属共振回落后有所企稳、维持震荡，短期以观望为宜。

【铝】

基本面进口窗口关闭，国内电解铝供应维持增长态势，下游开工整体持稳，铝锭库存仍在去库。5月6日，SMM统计电解铝锭社会总库存79.4万吨，较节前(上周一)仅小幅累库0.3万吨，仍居近七年的同期低位，较去年同期下降了4.1万吨。目前全球铝贸易摩擦扰动信息较多的情况下，国内盘面短期或受外围消息刺激高位震荡。

【锌】

锌精矿市场偏紧格局未改。矿端仍然紧张，冶炼厂加工费再降，为锌价提供支撑。5月国产月度加工费再次下调至3200元/吨，进口加工费下调至35美元/吨。国内炼厂检修增多，全球供给减少确定性增强。库存表现偏弱，但矿端依旧偏紧，预计沪锌维持偏强震荡。

【锡】

宏观方面，美元指数回落后再度反弹，有色金属共振回落;国内各大城市相继出台地产刺激政策，市场预期难证伪。供应端，缅甸矿山复产仍未有确切日期，供应扰动仍然存在;印尼从淡季中将逐渐复产，带动LME库存缓慢爬升;需求端，五一假期过后，下游企业存在一定的补库需求，但淡季下订单情况暂未出现明显好转，预计下游补库以刚需为主。叠加伦锡5月持仓集中度偏高，仍然存在上冲的可能。

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