弱需求与低库存博弈依旧 甲醇震荡运行

行情复盘

5月27日，甲醇期货主力合约收涨0.46%至2619.0元。

持仓量变化

5月27日收盘，甲醇期货持仓量：-4852手至933592手。

背景分析

港口、厂家双双累库，不过目前华东地区库存依旧偏低，仍给予盘面支撑。

后市展望

甲醇主要博弈仍来自于当下弱需求与主要消费区域低库存、工业品情绪高涨之间的博弈，建议暂以震荡思路对待，区间2580-2640元/吨。

研报正文

【甲醇】

供给：近期甲醇恢复装置增多，开工率再次上行，同时随着产能基数的上行，产量仍处同期高位，国内供给端支撑不宜乐观；海外装置开工率维持在低位，港口后期到港量仍有不确定性

需求：下游对高价货源抵触情绪较强，采购相对谨慎；装置方面，目前市场主要压制来自于华东等地MTO/P装置亏损严重，开工积极性不高，目前甲醇制烯烃装置亏损幅度远超其他制法装置，故不排除后续装置有降负、停车动作，或其余制法开工率上行替代MTO供给的可能；传统下游开工率多数上涨，但影响有限

库存：隆众预计本期到港量回升，加之港口与内地套利窗口打开，故港口有累库可能，不过海外装置开工率偏低，中长期看港口累库进度仍不容乐观；产区供给有所恢复，加之下游买气不强，预计厂家小幅累库

成本：由于煤价上涨，煤制装置利润收缩明显。动力煤处消费淡季，电厂补库意愿不强且非电需求平稳，实际需求有限，不过5月之后逐渐步入动力煤消费旺季，且海外高温天气推升国际煤价，加之月底供给有所缩量，动力煤下方支撑走强，成本端亦形成支撑

结论：近期甲醇恢复装置增多，需求有所走弱，主产区下游对高价货源抵触情绪较强，因利润原因下游负反馈逻辑仍在；从主要原料煤炭来看，煤炭价格受月底供给收缩及旺季预期影响价格较为坚挺，成本支撑走强；库存方面，港口、厂家双双累库，不过目前华东地区库存依旧偏低，仍给予盘面支撑，目前甲醇主要博弈仍来自于当下弱需求与主要消费区域低库存、工业品情绪高涨之间的博弈，建议暂以震荡思路对待，区间2580-2640元/吨。

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