塑料装置回归供应压力增加 聚丙烯担忧制裁供应紧张

研报正文

【纸浆】

上一工作日进口木浆现货市场价格主流稳定。针叶浆外盘报平，呈现较强趋势，对浆价有一定支撑，阔叶浆外盘报跌10 美元，拖累浆价。

下游纸品价格偏弱运行，纸厂毛利率整体欠佳，对采浆积极性低，利空浆价。短期来看，下游纸厂需求跟进乏力，预计浆价偏弱运行。

【原木】

当前原木港口日均出货量处于历年较低水平，整体呈现下降趋势，叠加地产景气度持续低迷，原木需求偏弱。结合港口到货量和日均出库量来看，港口库存或持续高库存状态。

原木现货市场价格偏强运行，辐射松 4 米中 A 价格分化，山东市场价格偏稳，江苏市场价格上涨10元，部分成交价上涨 20 元，CFR 报价有所下行至120-122美元/立方米的水平，但国内贸易商仍利润倒挂。整体来看，虽然原木基本面偏弱，但进口成本存一定支撑，现货价格偏强运行，建议观望。

【塑料】

12 月 13 日华北现货价格 8680-8750，价格持稳。基差320-420之间，基差持稳。刚需成交。卓创 PE 检修 12.86%(+0.56)。石化库存62(-1),线性 CFR 中国 960(0)，美金市场持稳。成本端：原油价格上涨，乙烯单体价格持稳，煤炭价格持稳。

逻辑：担忧制裁供应紧张，原油价格回升。 供应端检修小幅增加，目前到港小幅增加，宝丰新装置预计开一条产线，裕龙装置预计最近出产品，供应端短期供应增量不大，下游整体开工尚可，农膜开工下降，现货相对坚挺，现货价格偏高，基差仍偏大。

预计 12 月下旬检修集中回归，长线压力仍大。短期现货支撑，后期装置回归供应压力增加，标品排产持续增加，继续上行上方有压力，成本端有支撑，宏观端关注美国议息会议，今日预计PE 价格震荡运行，长线驱动偏空，关注 05 合约。

【聚丙烯】

12 月 13 日华东现货价格 7450-7500，价格持稳。基差0-60 之间，基差小涨，18.71%(+1.89)。石化库存 62(-1)，拉丝CFR 中国900(0)，美金市场成交有限。成本端：原油价格上涨，甲醇价格小涨，丙烷价格持稳，华北丙烯价格上涨，煤炭价格持稳。

逻辑：担忧制裁供应紧张，原油价格回升。供应端变化不大，新装置有开车计划，供应压力短期不大。成本端原油有支撑，宏观端关注议息会议，预计今日PP 价格震荡运行，长线驱动偏空。