有GP说：去年刚招的招商员工，今年就裁掉

来源：投资家

作者：母基金研究中心

年初的国办1号文发布后，GP内部的人员设置已然迎来变动。

“去年我们刚新成立了招商部门，这个部门专门负责招商和返投落地。团队专门负责整理各地招商政策，和地方政府、企业对接沟通，协助落地返投，完成招商任务，以及负责对接招商专项基金的事宜。但在1号文出台后，正在进行的几个招商的专项基金基本宣告泡汤，甚至这个部门存在的意义都要打问号。因此，在经过几轮商讨后，还是进行了裁员，这个部门裁的只剩下一位，负责完成存量的招商和返投任务。”北京某VC机构执行董事赵照（化名）告诉母基金研究中心。

1月7日，国务院办公厅印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》（国办发〔2025〕1号，以下简称《指导意见》），这是首次国家层面出台促进政府投资基金发展的重要文件。

其中提出“不以招商引资为目的设立政府投资基金”，这对当前业内十分火热的“基金招商”模式无疑产生深远影响。

随着国令783号《公平竞争审查条例》从去年8月起正式施行，“税收优惠”式、“奖补”式招商引资模式走到了尽头，我国各地的招商模式正在发生变革，“基金招商”模式兴起。

在此过程中，许多地区的政府投资基金越来越强调投资与招商的联动，设立了专门的招商基金，尤其是很多招商型的专项基金。部分引导基金也出现了“招商前置化”、“返投前置化”的现象：如果GP需要申请引导基金的出资，首先需要对接当地的招商部门而非引导基金。只有当招商部门认为机构的储备项目符合当地招商引资的条件，才会通知引导基金对拟设立的基金进行立项并推动相关工作。在此背景下，子基金管理机构面临着较大的招商返投压力，甚至也有投资机构成立专门做招商的子公司，以服务于政府投资基金LP的需求。

但部分地方在设立投资基金中出现形式主义、胡乱“内卷”的情况，扎堆热门赛道，投资领域“同质化”，导致最终效果不尽如人意。由于在基金招商中出现了许多同质化与“内卷”的情况，以招商引资为目的设立政府投资基金并不利于建设全国统一大市场。

此前，随着基金招商的火热，对创投圈而言，无论是头部还是中小机构，基本都会有“招商办”这个部门或团队设置。即使是小型VC，也必定有一两位同事专门负责项目落地的工作。

这反映出，在当前一级市场的环境中，创投机构扮演的角色、发挥的作用，越来越适应于市场最大LP群体需求，即国资LP的需求。在此过程中，行业机构不断转变、迭代自身策略，以适应市场环境。

“投资机构并不是单纯的为了完成引导基金的返投，某种程度上也是从财务投资转向产业投资的探索，其实是一种双向的赋能：赋能LP的需求，也是赋能投资portfolio企业，更好进行资源整合和对接。”华东地区某引导基金管理人对母基金研究中心表示。

而在最新形势之下，随着“不以招商引资为目的设立政府投资基金”、“鼓励取消政府投资基金及管理人注册地限制、鼓励降低或取消返投比例”，投资机构的部门和人员设置再次与时俱进。

“据我们分析，除了招商型的专项基金模式难以为继之外，由于鼓励降低或取消返投比例，未来GP的返投压力会降低，这其实是减负的好事。之前，为了完成返投，我们绞尽脑汁推动被投企业去LP地区建厂或落研发中心。也有部分引导基金LP对招商返投这方面的做法是，让子基金投资他们推荐的当地比较有价值的科技项目。虽然不是硬性要求，但肯定会影响后续和GP再合作、给新基金出资等方面。但这种方式，一定程度上影响了GP独立的投资决策判断。”华东地区某VC机构投资总监李易（化名）对母基金研究中心表示。

李易透露，其所在机构将一些负责完成招商返投的员工转岗，新形势下并不需要那么多负责招引项目的员工。“虽然不以招商引资为目的设立政府投资基金，但各地招商需求还在，对于投资机构来说，在发现产业价值方面依旧有着专业优势，未来各地大概率要注重培育内生的产业生态，我们在项目研判、投资赋能等方面依旧有业务机会。”

可见，在今年，GP的打法又迎来了一个新的迭代周期，这也为GP带来更多的转型要求和压力，促使其不断修炼内功、积累资源、优化服务。

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