“财报的雷”击中大白马股招行 原因在分红？机构观点也有分歧
机构指出：银行股依然是核心配置资产
春节后DeepSeek引发港股与A股科技板块的共振，沉寂的成长风格活跃，而高股息、红利资产则出现一定的回调。近期在市场高切低的情绪带动之下，市场对红利板块的关注度再次提升。
蓦然回首，不少投资者发现以中证红利指数为代表的红利资产股息率重新回到了6.2%以上，对于交易资金可能更愿意追逐热点，而对于风险偏好相对保守，追求绝对收益的资金而言，红利配置的性价比非常有吸引力。
这一点在ETF上亦有表现，和险资频频出手港股银行不同，作为散户大本营的银行ETF今年资金整体呈现净流出状态，10只银行主题ETF年内合计净流出超2亿元，而3月以来流出加速，合计净流出近7亿元。
此次招行大跌是否会改变投资者对红利看法呢？
有机构指出，在资产荒压力下，科技产业超预期的上行周期能够有效解决部分投资机构的投资需求，但对于低风险偏好、追求稳定回报率的大型资本而言，依然难以满足配置需求。因此，稳定高股息的银行股依然是核心红利配置资产。
东方红资管认为，低利率环境下，固收类资产的收益空间被压缩，保险、社保、养老金等长期资金和稳健型投资者开始将目光转向红利资产。此外，在机构看来，红利资产的高股息率和防御属性是建立在企业价值之上的，而不是依赖市场情绪。
险资频频出手银行，年内举牌已有6次
今年以来，中长期资金的代表险资加大布局银行股。根据港交所披露的信息显示，3月12日，瑞众人寿在场内增持300万股中信银行H股股份，耗资约1783.2万港元。增持完成后，瑞众人寿持有7.44亿股中信银行H股，占该行H股股本突破5%，构成举牌。
加码银行股的还有平安保险，招商银行、农业银行以及邮储银行的H股均在平安保险的举牌名单中。
具体来看，3月5日，平安资管在场内以每股均价46.2475港元增持招商银行H股432.4万股，涉资约2亿港元。数据显示，年内二度增持招商银行后，平安资管最新持股为4.1亿股，持股比例由8.92%上升至9.01%。
平安资管在今年1月10日已经举牌招商银行H股，持股比例突破5%。统计数据显示，从1月10日到2月27日短短48天时间里，平安人寿合计增持招商银行H股约1.6亿股，合计涉资约70亿港元。
招商银行也不是平安资管举牌的唯一港股上市公司。
中国保险行业协会网站日前披露公告显示，平安资管受托平安人寿资金，于3月4日增持4835.2万股农业银行H股股份，持股比例增至7.10%。这也是平安人寿2月17日举牌农业银行H股之后的又一次增持。更早些时候的1月8日，平安资管还举牌邮储银行H股。
平安集团最新年报显示，投资组合上明显的变动是减配基金，增配股票。权益基金投资从2023年的1443亿元，下降到2024年的1334亿元，减少百亿。而股票账户中，OCI账户增加了880亿元，交易账户增配570亿元，合计增配近1500亿元。
在A股险资同样有举牌银行股的案例。1月26日，新华保险通过协议转让方式收购澳洲联邦银行持有的杭州银行3.296亿股股份。权益变动完成后，新华保险持有股份将占杭州银行股本总额的5.87%，并取代澳洲联邦银行成为该行的第4大股东。
险资为何偏爱银行股？长江证券分析师马祥云指出，南下资金明显更青睐国有大行和股份行，重视长期经营稳定性从目前被举牌的银行股来看，国有大行、招商银行、中信银行均为中大型银行股。
从银行股的优势来看，一方面银行股息率高，另一方面部分投资以获取董事会席位为目标（例如中信金融资产举牌中国银行H 股），这种投资方式以长期股权投资记账，按净资产入账，因此投资低PB 银行股还会在初期产生丰厚的一次性营业外收入，增厚利润，大幅改善投资机构的财务报表。
此外，还有一个细节，不同于公募基金和个人投资者需缴纳高昂的港股通红利税，由于保险、AMC、券商自营等机构的性质为企业投资者，按照港股通的税收规则，如果持有周期达到一年以上能够减免红利税，这也是险资自营偏爱港股红利的原因之一。
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