关税风暴下全球股市现抛售 投资人不敢抄底只敢“抄黄金”

　　避险资金流入黄金

　　资金最厌恶的永远是不确定性，当前投资者最关注的问题就是——什么能终结美国政府效率部（DOGE）和关税的“冲击疗法”。

　　美银首席投资策略师哈内特（Michael Hartnett）表示，美国关税预计将从当前占进口总额的2%跳升至8%，但特朗普可能不会在4月2日“高调”处理此事，以避免引发第二波通胀冲击。不过，最新报告显示真正关键的窗口大概率在4月4日（周五），将为整个四月市场定调。

　　届时，美国非农数据将公布，若就业数据显示软着陆（新增就业在10万至20万之间），则无衰退风险，标普500近期5500的低点有望守住；但若为硬着陆（新增就业不足10万），标普500将在4月创出新低，并拖累全球股市、银行与信用市场同步下挫（这将促使特朗普迅速转向大规模减税以应对）。

　　“在这种环境下，客户不敢抄底股票，所以资金都流入了黄金，尽管技术指标显示黄金已经被超买。”某美国中型公募基金投资经理对第一财经记者称。

　　在过去一周，纳斯达克指数单周重挫2.6%，自历史高点回撤了15%左右。除了特斯拉超跌反弹之外，其他大型科技股上周全军覆没。欧洲和亚太主要股指同样周线收低。受避险情绪影响，现货黄金创下历史新高至3086.9美元，期货黄金已经突破3100美元大关。到本周一早盘，金价冲击3100美元大关。

　　“在守住3070美元附近支撑的情况下，黄金短线有望继续冲高，通道上轨3150美元成为多头的下一个阶段性目标。”嘉盛集团资深分析师陈杰瑞（Jerry Chen）告诉记者。

　　不难发现，当前市场正处于观望、等待选择方向的前夕。美国银行指出，当前高收益CDX信用利差已飙至400BP（基点），私募股权市场过去两个月跌幅达-22%，非常危险，PE（私募股权）如今也加入了商业地产、小盘股和房地产板块的降息救助行列。尽管华尔街情绪偏空，但美股的put—call（看跌期权—看涨期权）比尚未触及“恐慌顶”，这说明市场并未真正押注大方向性风险，本周的大事件将主导市场走向。

　　国际资金对中国相对乐观

　　相比起资本对美股和其他亚洲股市的悲观情绪，A股和港股在3月31日的跌幅较小，尤其是A股。

　　针对关税假设的提升，高盛中国宏观团队指出，鉴于美国对中国商品的平均关税税率（超过30个百分点）目前远超中国对美国商品的平均关税税率（约19个百分点），高盛预计美国不会针对中国宣布重大的对等关税。其他产品层面的关税（如汽车、金属和更广泛的“关键进口产品”）对中国经济增长的拖累微乎其微。

　　“同时，最近我们在全球路演时，发现国际投资人的兴趣已经显著提升。我们预计中国股票在经历了20%的上涨后依然还有更多基本面的上行空间，但短期涨幅会因为宏观事件风险和获利了结而有所放缓。基于我们的沟通和数据观察，全球各类基金都很有动力加仓中国，但美国的政策还是带来不确定性。投资人最关注的问题之一便是港股和A股的选择。”高盛团队表示。

　　渣打大中华区及北亚首席经济师丁爽对第一财经记者表示：“中美关税应对等，但在特朗普加征累计20％的关税后，中国对美国的关税已明显低于美国对中国的关税。从对等角度看，美国应给中国减税（尽管美国并不会这么做），但通过对等关税进一步制约中国的可操作空间不大。此外，美国对中国电动车的关税已超过100%，再加25%的汽车关税影响不大。”

　　近期各大投行纷纷上调中国一季度GDP增速预测，普遍预计增速将在5%以上。

　　丁爽对记者表示，中国积极的财政政策将发挥作用。渣打测算今年广义赤字将占GDP的9%，比去年实际执行的赤字率要高出1.9个百分点，显示了财政政策扩张程度较大，而且政府工作报告提出了“能早则早，宁早勿晚”，表明中国更加强调财政政策尽早实施的重要性。

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。