市场刚需和情绪共同作用下 尿素期价有所小幅反弹

来源：华融融达期货 作者：华融融达期货

研报正文

【市场动态】

1、因市场有一定的刚需，在价格明显回调过后，和情绪的共同作用下，近两日国内尿素行情企稳并有小幅反弹。但在一季度高表需的基数上，市场普遍预期需求将会转弱，因此涨后的厂家新单成交多表现一般。而在市场僵持之际，情绪开始转弱，主流市场的价格开始出现松动。

2、品种总持仓250423手，增加1902手。仓单4621张，减少125张。

【基本面分析】

1、近期动力煤市场保持稳定，更多的支撑来自于铁路检修、运费优惠等原因导致的库存转移，并没有形成实质性的库存去化。与此同时，煤矿开工率仍居高不下，叠加淡季仍然漫长，因此供需宽松的局面暂难缓解，预计4月下半月动力煤市场运行仍将承压，价格难有反弹表现。

2、装置检修与复产交替，日产量小幅增加，未来暂无企业装置计划停车， 2-3家停车装置恢复生产，产量波动中略增的概率较大。

需求方面，受悲观情绪影响，叠加假期效应，尿素企业订单减少，随着情绪释放，贸易商及下游适当补仓，成交又见好转，此外，复合肥负荷下降且库存累积，进入空档期，板材表现不佳，三胺开工率回升，工业需求整体表现分化。中国尿素企业总库存量83.37万吨，较上周增加7.95万吨，随着利空情绪逐渐释放后，下游将适当补仓，尿素企业出货好转后，库存或小幅下降。

3、多头主流逻辑：工厂产销压力不大。空头主流逻辑：淡储投放，复合肥负荷下降。

【总结】 1、观点：震荡 2、核心逻辑： 1)复合肥负荷下降 2)淡储投放 3)工厂产销压力不大

（转自：曲合期货）

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