芯片产能之争，一触即发

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来源：内容来自经济日报，谢谢。

市场昨（6）日疯传川普政府开启关税「人道走廊」，释出豁免条款关键条文「9903.01.34」，销美产品美国价值占20%以上，美国价值部份免税，惟深究美方相关条文后，美国价值认定基准仍是「美国制造」，并非美系厂商供货即可获关税豁免，台积电美国新厂更将扮演「救世主」。

市场原期盼美方「9903.01.34」豁免条款为电子业点亮关税战阴影下的一盏明灯，惟业界分析，若川普真的让美系厂商供货就可获得关税豁免，不会在宣布对等关税后四天后才被台湾网民「挖到宝」并大肆流传，知名外媒早就大举报导。

根据白宫释出的关键条文「9903.01.34」，要符合「Made in USA（美国制造）」而非「Made by USA（美国血统）」，且整机占比二成以上才能符合美国价值部份豁免关税。

业界分析，美方确实开出豁免条件，就目前关税冲击台湾最严重的电子业来看，若要取得美方部份关税豁免资格，由于处理器、绘图芯片等高速运算应用芯片只要单一元件就占笔电、伺服器以及苹果iPhone等终端装置价值比重超过两成，从芯片端突围最快。

唯一的解方即透过台积电美国亚利桑那州州厂供应芯片，即台积电美国厂将是带领科技巨头与笔电、伺服器、苹果链降低关税冲击要角，扮演「救世主」角色。

台积电正如火如荼加快美国亚利桑那州厂产能布建，上半年月产能可达2万片，目标年底至少倍增至4万片。据了解，苹果仍为台积电美国新厂最大客户、掌握最多产能，其次为高通，再来才是英伟达等其他厂商。

法人看好，台积电美国厂产能将成「拯救全村的希望」，苹果供应链可望率先解决燃眉之急，PC链、AI伺服器代工链也可望陆续降低部分冲击。

美国川普政府5日起对全球多国全面加征10%关税后，美国海关及边境保护局（CBP）发布指引表示，若有产品在美国生产含量的金额占比为至少20%，则产于美国部分将豁免10%关税，至于9日生效、对各国课征额外对等关税的报关指引，将另行宣布。 CBP指引是要厘清产品报关原则，并公布几个例外情况，其一为「9903.01.34」条款，若有产品在美国生产含量金额占比至少20%，则产于美国的部分将豁免关税，但非产自美国的内容物仍须被加征10%关税。

业界指出，北美自由贸易协定暂时持续有效，在其框架下的商品范围包括电脑、笔电、手机、伺服器及AI伺服器，但前提是这些产品必须符合协定的原产地规则，若这些产品完全在北美生产或满足特定区域价值含量要求，才能免关税进美国。

美国厂量产后仅占营收1/3

据《金融时报》，台积电执行长魏哲家成功让美国总统川普在今年暂时放下对台积电的施压，但尚未能让投资人信服其应对当前贸易风暴的策略。

魏哲家于3 月3 日宣布在美国追加投资1,000 亿美元，暂时平息了川普对台湾「窃取」美国半导体事业的指控。相反地，美国总统现在表示，台积电的额外投资将使「相当大比例」的芯片制造回到美国本土。

但投资人反应冷淡，台积电ADR 股价自1 月川普就职后创下历史新高以来已跌逾17%。他们的忧虑主要来自两方面：若台积电未能达成川普的高期望，川普可能再度向其施压；美国制造的快速大规模扩张可能拖累台积电一向优异的净利率。台积电对于如何及何时投入额外的1,000 亿美元，以及具体用途，未透露太多细节。

这与台积电五年前在川普第一任期时首次承诺投资亚利桑那州产能时形成对比。台积电当时公布了动工日期、将使用的制程技术，以及商业量产时间和预计产量。 2022 年底公司将投资计画提高至400 亿美元，2024 年4 月再提升至650 亿美元时，也提供了类似细节。

但这次，公司仅表示将在原定的三座晶圆厂之外再增建三座，并额外建造两座先进封装厂，以在同一基板上封装多颗芯片——这对AI 高阶芯片至关重要，但目前在美国尚未完全具备这项技术能力。

贝恩咨询合伙人Peter Hanbury 表示，「他们原本就计划在这里建多座晶圆厂，这次的重点是他们是否加快了进度？我会持保留态度。」「不过，先进封装厂确实不在原先规画内，因此可视为额外的新制造产能。」

台积电的研发投入也未出现重大变化。公司表示，在亚利桑那州承诺建立的「研发团队单位」仅用于对已量产的制程技术进行增量调整，而非开发尖端新技术。

Hanbury 表示，「研发仍留在台湾，这是台积电的一大挑战。」他补充称，无论是台积电、英特尔(Intel)( INTC-US ) 或三星(Samsung)，「几乎没有任何情境下，半导体公司会将研发搬迁到新的地理区域。」

接近台积电的消息人士表示，新增的1,000 亿美元仅是对长期规画的预估成本，白宫的公告更多是展现意图，而非正式承诺。

台积电早在2020 年就购买了足够土地来兴建六座晶圆厂。一名熟悉计画的人士表示，「我们一直表示这是为了未来扩建，」「现在我们的第一座晶圆厂已进入商业生产，且良率不错，我们可以继续展望未来。」

不过，台积电从美国政府压力与威胁中能获得的缓冲时间仍不明朗。川普一再表示，他希望对进口半导体征收关税——这将提高台积电客户如苹果和英伟达的成本，并可能促使他们要求台积电分担负担。

目前预计华府将延后对芯片加征关税，直到4 月2 日宣布「对等关税」后再做决定。业界专家认为，这项延迟可能是因为对半导体零组件征税的技术挑战。一名美国官员表示，川普的「半导体关税议题已被更大的贸易议程所取代。」

一些人认为这种缓和只是暂时。台积电某家客户的高层主管表示，「川普必须透过关税持续施压，才能迫使台积电及其他业者确保承诺落实。」「他显然喜欢1,000 亿美元这个数字——但别指望这就足够。」

即便如此，台积电的美国扩张仍远不及其在台湾的投资。该公司计划在台湾再建10 至11 座晶圆厂。Bernstein 分析师估计，即使全部完工，台积电亚利桑那厂的产出最多只占其2030 年代初期总营收的三分之一。

美银大中华半导体研究总监Brad Lin 表示，「如果这1,650 亿美元都投入，我们可能达到的产能…… 大约是台积电2026 年底先进制程总产能的23% 至28%。」但他补充，由于建设时间会远超2026 年底，「实际比例应该会更低。」

Brad Lin 表示，「我不认为全球任何公司能同时扩建六座晶圆厂，尤其是在美国，」他并指出，设备与人力可能成为瓶颈。

此外，台积电必须谨慎规划美国扩张，以免对获利能力造成过大影响。 Bernstein 分析师计算，亚利桑那厂目前仍在亏损，未来要维持台积电整体毛利率超过53% 的预测，这些晶圆厂在2030 年代初期须达到40% 的毛利率。

长远来看，前景较为乐观。台积电高层表示，公司必须在海外扩张，因为台湾在工程师人才、土地、电力与水资源方面的限制，使其在本土的成长空间有限。

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