算力产业跟踪点评：星际之门再起 5000亿美CAPEX蓄势待发

　　事件描述

    　　近期，科技巨头OpenAI 与软银等公司共同宣布了一项名为Stargate（星际之门）的宏伟计划，该项目旨在投资5000 亿美元，用于建设全新的人工智能基础设施。

    　　事件评论

    　　Stargate 带动AI 算力军备竞赛再起。Stargate 为美国的OpenAI 建设新的AI 基础设施，之前微软预期2025 年Capex 投资超800 亿美金，Stargate 在此基础上相当于未来每年新增1250 亿美金（按4 年平均）AI 基础设施投入，再次拉升全球算力基建增速。此前星际之门拓展不顺主要系预训练放缓后微软对超大投入较为谨慎，但是软银近期获取大批增量资金接替微软加速推动星际之门计划推进，AI 军备竞赛有望迎来新一波高潮。

    　　2025 年中美AI 算力投资共振。近期国内AI 大基金成立，参考财联社援引英国金融时报消息，字节跳动计划在2025 年投资120 亿美元用于人工智能芯片，阿里等互联网大厂AI相关的Capex 投入持续增大，我们预计2025 年中美AI 投资共振。

    　　AI 算力产业有望持续高景气，推荐关注算力配套产业链&端侧AI 应用：1）算力产业链：

    　　2025 年或将是ASIC 大年，且中美共振后预计整个算力产业链供应链将持续利好，建议关注寒武纪-U 和其他国产算力芯片领军、算力产业链能源配套和AIDC；2）端侧AI：建议关注AI 眼镜、AI 玩具和AI 手机等方向。

    　　风险提示

    　　1、需求不及预期的风险；

    　　2、产能供应不足的风险；

    　　3、行业竞争加剧的风险。

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