福瑞股份(300049)：法国控股子公司医疗器械业务持续拓展 业绩稳定增长

　　公司2024 年归母净利润1.12-1.42 亿元（同比增长10%-40%），扣非归母净利润1.08-1.38 亿元（同比增长9%-40%）。

    　　2024 年度，法国控股子公司医疗器械业务持续拓展，整体实现营业收入约9亿元-9.2 亿元，增长约8%-11%，整体实现约1.8 亿元-2 亿元净利润，对归属于上市公司股东的净利润影响为0.9 亿元-1 亿元。

    　　2024 年度，公司坚持走管理式医疗战略，药品和医疗服务业务，整体实现营业收入约4 亿元-4.2 亿元，增长约25%-30%，整体实现约0.3 亿元-0.5 亿元净利润。

    　　2024 年度，非经常性损益对净利润的影响金额预计约为400 万元。2024 年度，确认的股份支付费用对净利润的影响约为1200 万元。

    　　盈利预测。我们预计公司24-26 年EPS 分别为0.46、1.04、1.46 元，归母净利润增速分别为20.7%、125.6%、40.5%，参考可比公司估值，考虑公司所处肝病行业的高景气度和肝病检测领域领先地位，我们给予公司2025 年30-38 倍PE，对应合理价值区间31.14-39.45 元，给予“优于大市”评级。

    　　风险提示。估值波动风险，Fibroscan Go 放量不及预期，竞争格局恶化等。

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