宸展光电(003019)：智能交互显示设备集成商 车载业务打造第二增长曲线

　　全球领先的商用智能交互显示设备整体解决方案提供商公司成立于2015 年，2020 年于深交所上市，24Q1 公司顺利完成了鸿通科技控股权的收购，将公司业务正式延伸到车载智能座舱领域。目前，公司可为客户提供智能交互产业电脑、智能交互显示器、智能车载显示器等产品的研发设计、生产制造、售后技术支持等全流程服务，产品广泛应用于智慧零售、智能座舱、智慧金融、工业自动化、智慧医疗、智能健身、游戏博弈、教育办公、物流、公共事业等领域。

    　　四大核心优势，构筑公司核心竞争力

    　　1）产品研发优势：公司具备强大的跨行业解决方案能力。

    　　公司多年与客户共同深入合作进行产品研发，积累了丰富的行业经验和跨行业的产品解决方案能力，不断拓展终端应用行业，从以零售为主，已成功拓展至金融、工业自动化、医疗、游戏博弈、快递物流、交通运输、智能健身、远端会议及公共事业及智能座舱等多个领域。

    　　2）生产制造优势：公司布局柔性化、精细化的管理体系，能够灵活满足客户“多样化、客制化”需求，并实现高质量品质管控。

    　　3）供应链优势：公司能够根据用户需求，为用户提供产品研发设计、固件及底层软件开发、生产制造、售后技术支持等全流程服务。同时，公司拥有横跨两岸的研发生产基地，并搭建成熟的境内外供应链体系，有效的分散供应链风险，并实现全球范围的快速响应。

    　　4）客户优势：公司深耕海外市场数十年，在美国有强大销售团队，与全球知名龙头品牌商和新能源汽车新势力代表均建立了良好的合作关系。

    　　强化自主品牌战略+鸿通科技并表助力业绩加速自主品牌战略：公司自 2020 年收购 MicroTouchTM后，积极推进自有品牌的发展。经过近几年的营销投入和品牌建设，已逐步在全球搭建和完善了代理商渠道，品牌认知度不断提高，业务实现快速增长。

    　　鸿通科技：鸿通科技自 2017 年起，以一级供应商身份为欧美和中国新能源汽车整车厂提供一流的触控显示总成方案，在中　　高端市场具备较强竞争力。公司24Q1 公司顺利完成了鸿通科技控股权的收购，将公司业务正式延伸到车载智能座舱领域，有望打造新的业绩增长点

    　　投资建议

    　　我们预计公司2024-26 年营业收入分别为25.58、33.28、42.93 亿元，同比+91.4%、+30.1%、+29.0%；归母净利润分别为2.87、2.51、3.18 亿元，同比+68.6%、-12.3%、26.7%；EPS分别为1.64、1.44、1.82 元。2025 年2 月27 日股价为33.35元，对应PE 分别为20.33、23.19、18.30x。

    　　风险提示

    　　进出口政策变动风险，下游需求不及预期，汇率波动风险，车载业务放量不及预期

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