交通运输行业定期报告：航司运行量周环比提升 票价转正值得期待

　　板块涨跌幅：本周交运板块下跌0.4%，表现优于大盘。交运行业细分板块中涨幅前三的分别为港口指数(2.6%)、航运指数(1.4%)、公路指数(1.3%)；跌幅前三的分别为快递指数(-2.0%)、铁路指数(-1.9%)、航空指数(-1.8%)。航空机场板块中仅厦门空港(0.7%) 上涨；跌幅前三的分别为吉祥航空(-3.1%)、中国东航(-2.6%)、中信海直(-2.5%)。

    　　航空：日均执飞航班量、平均飞机利用率周环比上升。1）3 月17 日-3 月21 日，日均执飞航班量：南方航空2138.80 架次，周环比增加1.93%；东方航空2238.00 架次，周环比增加3.07%；国航1559.20 架次，周环比增加5.40%；春秋航空464.60 架次，周环比增加0.84%；吉祥航空320.00 架次，周环比增加2.05%；海南航空734.20 架次，周环比增加3.49%；华夏航空378.80 架次，周环比增加2.74%。2）3 月17 日-3 月21 日，平均飞机利用率：南方航空7.60 小时/日，周环比增加1.33%；东方航空7.60 小时/日，周环比增加2.70%；国航7.50 小时/日，周环比增加4.17%；春秋航空8.00 小时/日，周环比增加1.27%；吉祥航空7.50 小时/日，周环比增加1.35%；海南航空8.30 小时/日，周环比增加2.47%；华夏航空7.10 小时/日，周环比增加1.43%。

    　　机场：国内航线周环比上升，国际航线周环比增减不一。1）3 月17 日-3 月21 日，日均进出港执飞航班量（国内航线）：深圳宝安机场1024.00 架次，周环比增加1.86%；北京首都机场932.60 架次，周环比增加3.87%；广州白云机场1175.20 架次，周环比增加10.14%；厦门高崎机场439.00 架次，周环比增加5.82%；上海浦东机场819.20架次，周环比增加3.06%；上海虹桥机场735.20 架次，周环比增加2.70%。2）3 月17 日-3 月21 日，日均进出港执飞航班量（国际航线）：深圳宝安机场100.20 架次，周环比增加0.49%；北京首都机场179.80 架次，周环比增加0.13%；广州白云机场227.60 架次，周环比减少0.24%；厦门高崎机场49.20 架次，周环比减少1.03%；上海浦东机场439.60 架次，周环比减少0.77%；上海虹桥机场16.00 架次，与上周持平。

    　　投资建议：航司运行量周环比提升，票价转正值得期待。本周，各航司执飞航班量、平均飞机利用率环比上升，或预示着淡季之后市场需求的逐步复苏，低基数下票价同比转正值得期待。展望后市，2025 年航空市场仍值得关注。供给端，新增飞机速放缓，存量飞机利用率逐步恢复，运力增速逐年下滑。需求端，公商务旅客韧性较强，银发经济将持续发展，航空需求仍将保持增长。票价端，客座率新高局面下，叠加民航局加强价格监管，2025 年票价提升基础较强。此外，机场将受益于航空需求的复苏，航空收入和非航收入都将明显改善。重点推荐华夏航空、春秋航空、吉祥航空、三大航，建议关注上海机场、白云机场、中信海直。

    　　风险提示：汇率大幅下滑；国内经济失速下行；第三方数据可信性风险；研报使用信息更新不及时的风险。

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