农林牧渔行业专题报告：重磅会议在即 种业板块或将迎催化

　　投资要点

    　　中央农村工作会议，通常在每年12 月下旬召开，是未来一个时期农业政策主线，对农业产业、相关板块及上市公司产生重大政策影响。

    　　转基因商业化趋势确立，种业板块切换成长估值

    在有限的资源条件下，转基因、基因编辑等生物育种技术是“藏粮于技”最可行、最有效的手段之一。统计农业农村部2019 年至今发布的批准清单可知，截至目前，我国共有20 个转基因玉米转化体、6 个转基因大豆转化体获得生产应用安全证书，包括：抗虫耐除草剂玉米12 个，耐除草剂玉米6 个，抗虫玉米2 个；抗虫耐除草剂大豆1 个、耐除草剂大豆4 个、抗虫大豆1 个。拥有转化体数量较多的均为企业：大北农、杭州瑞丰各6 个，新安化工4 个，中国种子集团3 个。值得一提的是，最新的批准清单中，多个转基因玉米、大豆的有效区域由部分适宜生态区扩展到了全国。

    　　种企并购重组火热，助力行业格局改善

    　　海外种业竞争格局高度集中，2022 年前五大种企市场份额占比达53.1%，而国内前七家种企营收占比合计低于10%。目前新一轮并购重组政策全面发力，支持上市公司向新质生产力方向转型升级，加强产业整合。种业行业在转基因时代下也开启了第二次兼并重组浪潮，隆平高科、大北农等上市公司纷纷加速并购种企。

    　　在中信集团、中国化工集团、中国中化集团、国投集团等国有资本陆续入局种业后，“中化系”、“中信系”，加上发展壮大中的“国投系”，或是中国种业最强大的三股力量。

    　　大国博弈加剧，农产品及农业板块或受益

    　　2018 年中美贸易冲突、2021 年俄乌冲突等都在一定时期内对全球粮食贸易及价格产生了影响。但贸易格局的变化不是一朝一夕可以完成的，我国在保障粮食安全方面积极推动中长期政策发力，包括但不限于发展转基因大豆/玉米技术、推进高产国家大豆种植面积增加、豆粕饲料减量、稳定恢复国内大豆种植面积等。2024年中央一号文件中也提到了要“加快推进种业振兴行动、加大种源关键核心技术攻关、加快选育推广生产急需的自主优良品种、推动生物育种产业化扩面提速”。

    　　投资建议

    　　在外部不确定性加大背景下板块自主可控主题凸显，同时种业振兴政策+转基因商业化带来行业扩容，格局大幅优化，有望迎来密集政策及转基因信息催化期，板块投资价值显现。重点关注科研实力领先、具备转基因先发优势的优质种子企业【隆平高科】、【大北农】、【荃银高科】，建议关注【登海种业】、【丰乐种业】。

    　　风险提示

    　　极端天气频发，粮价大幅波动，下游需求不及预期

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