2025年机械出口链年度投资策略：变中藏机 冲出重围

机械出口链2025年的基本面如何展望?

    需求端:全球当下处于弱需求、宽货币阶段,有望逐步走向复苏。区域结构上,美国韧性、欧洲筑底、新兴成长。

    价格端:出口价格略承压,海运扰动、汇率友好、原材料下行,但美国CPI与中国PPI差值没有收敛迹象,预示我国出口企业盈利能力有较强支撑。

    站在24年底,市场当前在担忧什么?如何展望?

    贸易摩擦:特朗普2.0关税隐忧悬而未决

    极端情况:特朗普上任即加征高额关税,美国通胀高企

    我们观点:特朗普或率先采取产业政策(能源)控制通胀+减税政策推进,并以关税为谈判筹码分阶段推进

    投资策略:2025出口链投资策略与特朗普2.0施政顺序紧密相关,核心寻找贸易变局时代的突围者

    极端情况下的突围赛道:

    新兴市场,产业链转移受益行业的确定性【工程机械、通用机械、纺服设备等资本品;衣食住行相关刚需品eg摩托车等】

    对美,产能同频行业有望格局集中【工具类】

    我们预期的情况:

    若产业政策(能源)成功控制通胀→将引导降息:可重点关注①美国地产链【工具类】;②制造业回流【工具类】;③可选消费【全地形车,高尔夫球车等】;

    若产业政策(能源)不能成功控制通胀→争取产能转移的时间窗口,可重点关注海外产能布局较为充分的板块【工具类】投资主线一:非美出口行稳致远【工程机械:三一重工、徐工机械、山推股份等】;【纺服设备:宏华数科、杰克股份*】投资主线二:对美出口危中藏机【工具类:巨星科技、泉峰控股、创科实业*等】;【可选消费:涛涛车业】;【高空作业平台:浙江鼎力】

    　　风险提示

    　　1、渠道补库速度可能低于预期：零售商可能对未来需求判断审慎，或影响订单规模和下单速度，进而影响公司收入确认；2、贸易摩擦风险：公司产品面临一定关税，若有调整会对公司经营造成影响；3、原材料价格波动风险：上游原材料含有大宗商品，价格波动可能会对公司盈利造成影响；4、海外需求不及预期：海外消费环境将对出口类企业经营产生较大影响，使得企业业绩或不及预期。

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