计算机行业点评：推理算力需求创新高叠加制裁可能加剧 看好国产算力

　　1、豆包活跃度数据迅速上升，或推动字节推理算力需求进一步增长根据量子位公众号及快科技数据，2024 年11 月份豆包APP DAU 接近900万，占据国内整个赛道60%的活跃用户，11 月份MAU 数据达5998 万，位居全球第二，仅次于ChatGPT。此外，截至今年12 月18 日，豆包大模型的日均 tokens 调用量超过4 万亿，自5 月发布以来，整体增长超过33 倍；多模态方面，截至9 月份日均生成图片5000 万张。经测算，仅考虑文字和文生图的情况下，推理峰值所需算力达96.68Eflops，转化为H20 所需规模为65.33 万张，预计实际所需峰值算力更高，同时我们认为到2025 年随着字节在AI 的进一步发力，豆包等大模型的应用会进一步对推理算力的需求提升。

    　　2、博通与美满电子最新业绩快速增长，或受益推理算力需求迅速升温博通业绩优秀，对AI 业务指引超预期，FY24Q4 营收140.54 亿美元，同比51.20%，FY24 全年营收516 亿美元，同比增长43.99%，主要原因为AI 业务营收122 亿美元，同比220%，驱动半导体业务收入营收创新高。此外，博通预计到2027 年，AI XPU 与网络领域的可服务市场规模（SAM）将达到600-900 亿美元。美满电子FY25Q3 营收15.16 亿美元，同比增长7%，业绩超预期，主要原因为定制芯片需求较高，推动本财季数据中心业务营收至新高，达11.01 亿美元，占总体收入比重达73.1%。我们认为博通与Marvell的业绩也预示着海外AI ASIC 与推理算力需求强劲3、英伟达在国内或面临制裁，美国芯片或迎来更严苛制裁，国产算力份额有望快速提升

    　　12 月9 日，国家市场监管总局发布公告，由于英伟达涉嫌违反反垄断法，对英伟达公司开展立案调查。12 月2 日美国商务部产业与安全局修订美国《出口管理条例》，在过往系列芯片出口管制规则的基础上，进一步加强了针对半导体制造设备、先进计算、超级计算领域相关物项的出口管制。同时美国政府目前正积极制定一套全新的规定，意在限制先进人工智能芯片向包括东南亚和中东地区等在内的特定区域的销售，意图阻断中国大陆通过这些渠道获取高端AI 芯片的途径，进一步削弱中国大陆获取此类核心技术的能力。我们认为，随着英伟达被反垄断立案调查以及美国针对AI 芯片的进一步出口管控，国产算力份额有望快速提升。

    　　建议关注：寒武纪、海光信息、盛科通信（通信覆盖）、神州数码、中科曙光、景嘉微

    　　风险提示：供应链进一步被约束的风险、AI 需求下降的风险、AI 应用发展不及预期的风险、测算存在相应误差的风险

声明：

1. 风险提示：以上内容仅来自互联网，文中内容或观点仅作为原作者或者原网站的观点，不代表本站的任何立场，不构成与本站相关的任何投资建议。在作出任何投资决定前，投资者应根据自身情况考虑投资产品相关的风险因素，并于需要时咨询专业投资顾问意见。本站竭力但不能证实上述内容的真实性、准确性和原创性，对此本站不做任何保证和承诺。
2. 本站认真尊重知识产权及您的合法权益，如发现本站内容或相关标识侵犯了您的权益，请您与我们联系删除。