中国房地产行业周报：整体持续改善

　　新房成交量持续同比上升，一线城市连续九周同比增长

    上周(至12 月15 日)30 大中城市商品新房成交量达316 万平方米，同比上升21.9%，高于前周的8.0%涨幅，环比增长22.0%，优于前周的30.2%环比下跌。不同类别城市皆同比上升，其中一线城市连续九周同比增长。上周同比变化率：一、二、三线城市分别为+53.9%、+12.6%、+7.8%(前周同比：+46.2%、-3.4%、+5.5%)。

    　　一线新房成交量：深圳年初至今累计同比增幅扩大

    一线地市(北上广深)中，深圳年初至今(至12 月15 日)一手商品住宅累计成交量为352 万平方米，超越去年同期16.6%(前周相对去年同期+12.1%)。

    　　两项去库存指标皆环比改善

    　　重点监测城市开盘去化率(销售 / 开盘或加推套数)为59%，高于去年的35%及前周的45%。按面积，十大城市商品房存销比为60.2，低于去年同期的64.8 及前周的61.0。

    　　土地成交量同比跌幅增加

    　　上周100 大中城市成交土地规划建筑面积为6,071 万平方米，同比下跌36.7%，环比增加11.5%，同比变化差于前周的17.6%同比下跌。

    　　国家统计局的11 月份数字具正面作用

    　　国家统计局发布11 月份数字，当中房地产部份我们认为具正面作用。例如新开工/竣工面积比例为0.99，高于去年同期的0.82，反映项目发展意向相对仍较好。此外70 个大中城市新建商品住宅价格指数同比下跌6.1%，当中一线、二线、三线城市分别同比下跌4.3%、5.8%、6.5%，降幅分别少于10 月的6.2%、4.6%、6.0%、6.6%。这是近一年的首次价格同比降幅减少。

    　　内房港股普遍落后大市

    　　上周内房港股普遍落后大市(恒生指数)。央企开发商、地方国企开发商、民企开发商、中国香港/海外开发商、房托、物业管理/中介全周分别下跌2.8%、2.0%、1.7%、1.3%、0.2%、1.1%，落后大市3.4、2.5、2.2、1.8、0.8、1.6 个百分点。建筑/代建/设备全周上升2.1%，领先大市1.6 个百分点。

    　　评论：下一步加强关注房价走势

    　　上周市场数字理想，新房成交量持续同比上升，一线城市连续九周同比增长，反映市场信心正在恢复。根据传统智慧，当成交量保持增长，房价才会跟随变化以反映需求增加。国家统计局发布的11 月份数字带来正面作用，印证上述逻辑。70 个大中城市新建商品住宅价格同比降幅减少，其中一、二、三线城市也是。我们下一步加强关注房价走势，检视此次房地产市场改善的强度。

    　　风险提示：政策变动、利率波动、项目延迟、融资困难。

    　　(注：资料根据最新初值统计及近周重列后的数字)

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