宏观研究报告：特朗普2.0内阁 进展与波折

　　特朗普确认胜选美国总统后，陆续在社交媒体上公开宣布了内阁成员和重要官员名单。截至12 月10 日，特朗普2.0 政府的重要成员均已被提名，内政、外交、经济、国防等领域的团队已基本确定。

    　　特朗普2.0 组阁，忠诚是关键

    　　特朗普这一轮提名更强调忠诚和理念一致，而非个人专业能力和经验。整体来看，特朗普提名的人选主要分为四类：

    　　（1）忠于特朗普或与其理念一致的MAGA 派；（2）来自其竞选团队以及其竞选活动的捐款人；（3）亲朋好友或者上一届政府的成员；（4）与美国优先政策研究所（AFPI） 相关。

    　　相比2016 年，特朗普2.0 内阁的成员提名和任命进程明显加速。

    　　特朗普组阁，面临波折

    　　特朗普组阁过程中，至少出现了以下波折：（1）司法部长盖茨因丑闻退出提名；（2）缉毒局局长克罗尼斯特也放弃了他的竞选；（3）国防部长提名人选赫格塞斯被曝出黑料， 可能出局；（4）多名前政府官员督促参议院就情报总监提名人选加巴德进行闭门听证会；（5）卫生与公众服务部长的提名者小罗伯特·肯尼迪也被指控性行为不端。

    　　特朗普上任，或优先使用行政命令

    　　首先是加征关税，特朗普称将在就职第一天给中国进口品额外加10%关税，并对墨西哥和加拿大进口品增加25%关税。

    　　移民方面，特朗普计划在上任第一天采取行政行动，试图结束出生公民权。能源方面，特朗普准备通过放宽在联邦土地上钻探的许可程序来增加美国的化石燃料产量，并将鼓励新的天然气管道。外交方面，特朗普表示将积极尝试结束俄乌战争，减少对乌克兰的援助等。

    　　对华关税的可能情形

    　　特朗普经济团队成员多为关税支持者，而且对华态度偏鹰派，可见特朗普推行全面关税的决心。目前来看特朗普就职后，可能会直接通过行政令提升对华关税，不同情形下可能有三种关税水平：（1）就职后通过行政令加征10%关税，关税税率提升至30%；（2）通过贸易代表发起301 调查，将关税税率分步骤提升至40%；（3）不顾通胀压力，在情形二的基础上将关税税率分步提升至50-60%。

    　　综合来看，特朗普上任后有可能第一时间将对中国进口商品的关税提升至30%，部分商品可能提升至40%。

    　　风险提示

    　　地缘政治风险加剧。特朗普实际政策超预期。贸易摩擦超预期加剧。

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