工程机械：出口景气度结构性改善 行业出口有望边际向好

工程机械：出口增速短期存在压力，海外需求区域分化

    　　挖掘机内外销情况：

    　　我们认为:

    　　内销方面：随着逆周期政策的逐步落地以及《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》等系列政策推进，行业内设备利用状态有望逐步改善，带动挖掘机市场边际改善。

    　　外销方面：行业方面，我们认为虽然短期在高基数下整体海外增速放缓，但月度数据参考性较弱，须待后续观察，长期出口逻辑不改。另外，挖机销售结构的变化也有望带来更快的收入增长。

    工程机械：行业周期有有望筑底回升：

    　　整体我们认为随着逆周期政策的逐步发力，国内需求有望复苏，并且行业历经新一轮价格战后，格局可能再次触底向好。另外，龙头企业海外布局完善进入收获期，出口收入可能继续维持增长趋势，整体收入增速有望改善。

    投资建议：建议关注【三一重工】、【中联重科】、【徐工机械】、【柳工】、【山推股份】、【浙江鼎力】、【恒立液压】。

    风险提示

    　　汇率波动风险

    　　应收账款风险

    　　行业竞争加剧风险

    　　或有事项风险

    　　贸易摩擦影响

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