深度*宏观*11月外汇市场分析报告：人民币汇率继续调整 银行结售汇重新逆转

　　11 月份，美元指数先升后降，人民币汇率继续回调但贬值压力较小，人民币在非美货币中总体偏强。12 月以来，人民币汇率贬值压力增强，官方重申汇率维稳目标。

    　　11 月份，跨境资金转为净流出，主要是因为证券投资和直接投资净流出规模增加，货物贸易净流入规模放缓。当月，境外投资者连续第三个月减持境内人民币债券，但净减持规模有所收窄。

    　　11 月份，银行结售汇重回逆差，逆差规模远小于上半年月度均值。市场结汇意愿保持基本稳定，购汇动机有所减弱，但远期购汇意愿增强，或与中美利差倒挂程度加深、美元贴水幅度扩大有关。

    　　风险提示：地缘政治风险超预期，主要央行货币政策调整超预期，国内经济复苏不如预期。

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