建筑材料行业11月月报：淡季将至需求下行 关注供给侧积极变化

　　摘要：

    　　建材行业：10 月以来地产、基建利好政策频发，有望带动建材需求改善，行业估值有望修复，维持建材行业“推荐”评级。

    　　水泥行业：11 月份，全国水泥平均出货率环比小幅下降约4 个百分点，同比下降约7 个百分点。分区域看，华北地区受环保管控影响，需求不稳定，环比略有下降；东北和西北地区随着气温下降，需求明显减弱；南方地区需求仍相对稳定。与历年同期相比，受宏观经济环境影响，全国水泥市场需求仍萎缩较为严重。受益于错峰生产和行业自律措施，水泥价格继续上行，根据数字水泥网数据显示，11 月全国水泥市场平均价格为425.23 元/吨，环比10 月价格上涨17.83 元/吨，叠加一系列利好政策发布， 行业估值有望回升， 个股关注水泥龙头上峰水泥（000672.SZ）、华新水泥（600801.SH）、海螺水泥（600585.SH）。

    　　玻璃行业：根据隆众资讯信息，12 月份临近年底，需求面仍以年前赶工的刚性需求为主，但随着部分北方地区降温、停工，整体需求或将呈现逐渐萎缩局面，北玻南下或难以避免，地区间货源流通或将带来价格竞争。另外，为了应对即将到来的淡季，厂家多会让利出货，减轻库存压力。加之业者对后市心态多不乐观，所以备货意向不大。综上，12月份浮法玻璃市场或将转入弱势。个股方面关注行业龙头旗滨集团（601636.SH），金晶科技（600586.SH）的阶段性机会。

    　　玻璃纤维：2024 年11 月27 日及28 日，多家头部玻纤企业发布调价函，对风电纱、热塑短切产品、直接纱、合股纱、短切毡等多类产品调价。

    　　此次调价为年内第二次调价，自2024 年3 月多家头部企业接连发布调价函以来，玻纤价格企稳反弹，行业盈利能力得以改善，本次调价有望进一步改善行业盈利能力。个股方面关注行业龙头中国巨石（600176.SH）、中材科技（002080.SZ）。

    　　消费建材：近年来主要消费建材上市公司积极进行渠道变革并开始拓展新业务，同时大部分公司也开始探索出海业务，开辟业务增长新路径。

    　　短期来看，一系列重磅利好政策发布有望带动行业估值回升，建议关注:伟星新材（002372.SZ）、北新建材（000786.SZ） 、三棵树（603737.SH）、亚士创能（603378.SH）、东方雨虹（002271.SZ）、坚朗五金（002791.SZ）。

    　　风险提示：宏观环境出现不利变化；所引用数据来源发布错误数据；基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；重点关注公司业绩不达预期；房地产宽松政策不及预期。

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