“美”周市场复盘：科创独立行情

本周A 股整体震荡但指数分化，科创50+上证50 表现靠前。整体来看，市场在周初小幅下跌后，随后几个交易日呈现反弹态势。但主要指数分化较大，仅科创50 和上证50 收涨。从市场情绪来看，随着政策真空期的到来，市场对于政策刺激的预期逐渐兑现，成交额相对有所回落，周内日均成交额在1.5 万亿元，相较上周的1.9 万亿元出现显著降温。赚钱效应延续上周下降趋势，约20%的上市公司本周获得正收益。

    外部不确定扰动，A 股整体承压，科技和红利两大主线走出独立行情。

    海外联储“放鹰”暂缓加息进程，市场交易主线回归结构性行情。一方面，科技催化频传，包括字节跳动发布豆包视觉理解模型；美国国防部将中微公司、IDG 资本从CMC 清单中移除的消息，也提振了半导体板块情绪。另一方面，长债利率走跌、国资委发布央企市值管理文件，前期调整的红利资产再度获得资金关注。

    本周TMT 整体表现靠前，通信、电子和银行涨幅前三。具体来看，通信（4.3%）、电子（3.6%）和银行（0.8%）领涨行业；轻工（-5%）、地产（-4.8%）和建材（-4.7%）表现靠后。具体来看，通信和电子主要受益于AI、半导体等催化。近期AI 产品密集落地，除了OpenAI 连续12 天召开发布会以外，豆包公布最新AI 大模型以及AI 新款眼镜推出都使板块持续升温。AI 算力拉动下，半导体芯片需求高景气趋势得到强化，国际半导体产业协会（SEMI）日前再次调高2024 年全球芯片设备销售额预测值，预估2024 年全球芯片设备（新品）销售额将增长6.5%至1130 亿美元，其背后的理由就是中国大陆与AI 相关领域的投资超乎预期。此外，美国国防部将中微公司、IDG资本从CMC 清单中移除的消息，也提振了半导体板块情绪。银行方面，在无风险利率持续走低的背景下，高股息资产因其稳定的分红特性而获得资金的青睐，近日10 年期国债收益率的下行，引发市场再度关注高股息资产。

    大类资产：1）联储“放鹰”，全球股市普跌，美股跌幅靠前。2）10 年期美债收益率站上4.5%，美元指数突破108。3）本周现货黄金下跌0.9%。

    未来两周重点关注：1）国内：12 月27 日，11 月工业企业利润；12 月31日，11 月官方制造业PMI；2）海外：12 月24 日，美国11 月耐用品订单。

    风险提示：1）宏观经济大幅波动，使市场预期出现大幅调整；2)产业政策风险，政策出台不及预期；3）市场波动超预期，如出现导致市场异常波动的黑天鹅事件；4）美联储降息不及预期，如美国通胀回升导致美联储降息节奏放缓。

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