激光雷达行业跟踪点评：激光雷达“千元机”时代来临 重视新一轮智驾机会！

　　本期投资提示：

    　　近期激光雷达产业变化较多，我们认为2025 年将是整个智驾包括激光雷达的关键一年，核心关键点在于降价至千元机上量+机器人场景落地。以比亚迪为例，智驾加速已经开始体现在公司对激光雷达产品的选择。2025 款海豹为 e 平台 3.0 Evo 首款轿车，全系标配 SiC 碳化硅和 800V 高压平台，配备一颗速腾聚创激光雷达，是比亚迪首款搭载激光雷达的车型。

    　　激光雷达进入“千元机”时代。此前多传感器融合/纯视觉路线之争，核心的一个争议就在于多传感器融合（装配激光雷达）的方案硬件成本过高，随着激光雷达产品价格快速下探到千元级别，激光雷达有望作为自动驾驶的“安全件”大幅提升配置率。回顾行业头部上市公司禾赛及速腾在车载领域的进展，我们认为在销量、定点数量和客户、芯片自研进度、机器人场景落地等方面均顺应行业需求，在快速发生迭代，进展不断。

    　　（一）禾赛科技：目标全年盈利，新增乘用车大厂定点，Robotaxi 领域定点领先? （1）有望年内实现盈利。四季度预计营收1 亿美元并实现2000 万美元盈利（GAAP），以及实现全年盈利（Non-GAAP）；（2）公司近期获得长城、长安多款车型定点，有望持续增厚明年业绩；（3）公司在Robotaxi 领域定点情况行业领先，禾赛与几乎海内外所有自动驾驶头部玩家都保持着紧密的合作关系，2023 年份额高达74%；（4）将推出适用机器人市场的全新迷你型高性能 3D 激光雷达。

    　　（二）速腾聚创：自研激光雷达SoC 芯片，车载+机器人双轮驱动? （1）销量高增，海内外客户广泛。速腾已与全球28 家整车厂及Tier 1 达成合作，定点车型数量增至92 款；（2）加深战略合作，获得广汽埃安多款车型订单；（3）自研SoC芯片通过AEC-Q100 车规认证，超薄中长距激光雷达MX 作为首个搭载M-Core 芯片的新一代激光雷达产品，将于明年初实现量产交付；（4）机器人筑造新成长曲线。目前，速腾聚创已经服务全球大约2600 家机器人等行业客户，预计明年出货量有望突破六位数。

    　　（三）图达通：计划港股上市，布局1 个基本面（车载ADAS）+3 大增量点 （L3+高级别自动驾驶、机器人、车路协同）

    　　相关标的：激光雷达主机厂商禾赛科技、速腾聚创。核心元器件和连接件供应商永新光学、电连技术。其他光学组件等供应商炬光科技、腾景科技、长光华芯等。

    　　风险提示：智驾上车进度存在不确定性，产业链进入新的竞争对手导致竞争加剧，客户超额压价的风险，部分产业链环节的设备、原材料、技术获取受阻

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