氢能&燃料电池行业研究月报：M1-11FCV上险达6368辆 电解槽招标1.77GW
FCV 单月装机量94.4MW，2024 年1-11 月累计装机达840.2MW。11 月，燃料电池系统装机量94.4MW，同比增长9.6%，主要为商用车，其中包含8 辆乘用车。本月装机多为重型货车和轻型货车。燃料电池汽车上险量持续增长，2024 年1-11 月燃料电池系统累计装机量840.2MW，同比增长57%，燃料电池汽车开始进入放量季，全年放量确定性较强。
FCV 11 月上险量为663 辆，1-11 月累计上险量达6368 辆。2024 年11 月上险量为663 辆，主要为商用车，同比下滑14.12%，其中包含8 辆乘用车。由于统计口径差异，中汽协公布的11 月FCV 产销分别为393/381 辆，同比下滑45.5/41.1%。2024 年1-11 月上险量为6368 辆，同比增长27.7%。
FCV 11 月上险量为663 辆，1-11 月累计上险量达6368 辆。2024 年11 月上险量为663 辆，主要为商用车，同比下滑14.12%，其中包含8 辆乘用车。由于统计口径差异，中汽协公布的11 月FCV 产销分别为393/381 辆，同比下滑45.5/41.1%。2024 年1-11 月上险量为6368 辆，同比增长27.7%。
郑州宇通月度上险量位居榜首。11 月商用车上险量郑州宇通第一，为225 辆，占比达33.9%；德力汽车第二，为147辆，占比达22.2%；陕汽集团第三，为101 辆，占比达15.2%。2024 年1-11 月，郑州宇通累计上险量第一，为774 辆，占比12%；陕汽集团累计上险量第二，为670 辆，占比10%；北汽福田累计上险量第三，为484 辆，占比7%。
示范城市群产销：河南、河北示范城市群发力，广东政策刺激下城市群开始逐步推广。按照五大城市群统计口径，2024年11 月，河北城市群整车落地量最多，为204 辆，主要包括郑州和安阳，分别贡献141 辆和110 辆，其次为河北城市群204 辆，主要来自石家庄和唐山，分别贡献110 辆和52 辆；广东城市群落地348 辆，主要来自佛山和广东，分别贡献84 辆和28 辆；北京城市群落地66 辆，主要来自唐山和天津，贡献52 辆和14 辆；上海城市群落地11 辆，来自上海贡献。2024年1-11月北京示范城市群整车落地量最多，为2027辆，其次为河北示范城市群，为1517辆，河南城市群排名第三，共1371辆，上海和广东城市群分别为1721辆和1719辆。
全球整车产销：1）日本：2024 年11 月，日本丰田FCV 美国销量89 辆，同比增长67.9%（2024 年6-11 月全球数据暂未公布）；2）韩国：2024 年11 月，韩国现代FCV 全球销量为111 辆，同比下滑52.6%；3）美国：2024 年11 月，美国国内FCV 销量为97 辆，同比增长34.7%，2024 年11 月日本丰田的FCV 在美国销量占比达92%。
绿氢项目和电解槽招标：2023 年-2024 年，国内立项的项目绿氢产能已超650 万吨，当前落地项目约11 万吨。随着政策出台、示范效应和产业降本三者共同驱动，项目落地进程将加速。考虑到2025 年国家规划10-20 万吨、各地合计120 万吨绿氢产能规划，以及当前存量68 万吨，5.8GW 的已开工未招标的项目，预计2025 年绿氢项目将迎招标潮，带动制氢设备需求高增，我们乐观预计2025 年国内电解槽招标量为5GW。
月度制氢设备招标：2024 年1-12 月，已公开招标电解槽的绿氢项目共24 个，合计电解槽招标量达1.77GW。从绿氢项目开工及EPC 招标情况看，目前共有67 万吨绿氢项目已开工，178 万m3/h、约1400 余套电解槽将陆续迎来招标。
从公开中标份额看，派瑞氢能/阳光电源/中车株洲电力机车研究所为前三，占比25%、19.2%、14.1%。2024 年项目中，入选和第一中标候选人的碱性电解槽价格平均/中位数分别为1.39/1.33 元/W 和1.37/1.33 元/W；PEM 电解槽价格平均/中位数均分别为5.59/5.59 元/W。
2024 年氢能及燃料电池行业将进入放量提速期，燃料电池汽车及绿氢项目落地均将大幅加速，我们认为氢能和燃料电池制造是目前的两条主线，建议关注华电科工、吉电股份、华光环能、富瑞特装、科威尔。
政策不及预期；加氢站建设不及预期；氢气降本不及预期；绿氢项目落地不及预期。
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