北交所策略专题报告：2024年北交所新股市场回顾-申购积极表现活跃 首日涨幅均值204%

　　专题：2024 年北交所新股表现活跃，看好2025 年新股机会2023 年9 月1 日，证监会制定并发布《关于高质量建设北京证券交易所的意见》，其后大力推进高质量上市公司及投资端建设。回首2024 年北交所新股市场，整体新股发行速度保持平稳，新股申购积极，上市后表现活跃。截至2024 年12月20 日，2024 年北交所上市企业22 家，募集资金合计45.50 亿元。新股市盈率方面， 2024 年北交所上市企业首发市盈率均值为15.76X。另外由于2024 年北交所新上市企业从行业赛道、技术能力等角度去看，均具备优质的稀缺性，同时较低的发行估值对资金吸引力强，新股首日涨幅也较高。2024 年22 家上市公司首日涨幅均值达204.03%。 2024 年10 月1 日-2024 年12 月20 日新股首日涨幅进一步提高，首日涨幅均值达366.23%。我们预计2025 年新股发行节奏维持每月3-4 家左右，全年或有36-48 家新股。另外我们观察到2024 年新三板挂牌企业质量持续提高。新三板作为北交所的后备军，企业的提质量、扩数量正在快速进行，综上原因，我们看好2025 年北交所新股机会。

    　　观点：北交所震荡下滑，过高估值公司需注意从市场走势来看，本周北交所市场出现震荡小幅下滑，北证50 指数在周五收盘报1171.77 点。截至2024 年12 月20 日，共计103 家企业PE TTM 超过45X，占比39.46%，其中39 家企业PE TTM 超过105X，占比14.94%；此外，依旧有67 家北交所企业PE TTM 处于0-30X ，占比25.67%。与本轮北证50 低点2024年9 月13 日相比，企业PE TTM 在0-15X 的企业数量减少了73 家，PE TTM 超过45X 的企业数量增长了63 家，其中PE TTM 超过90X 的企业增长了37 家。

    　　短期来看快速上涨后的震荡波动风险需要关注。展望中长期，我们看好北交所部分公司在配置上的潜力，特别是那些业绩稳健、估值合理且处于较低水平、具备新型生产力以及符合专精特新“小巨人”等创新特点的稀缺性标的。

    　　北交所市场表现：本周北证50 指数震荡下滑，PE TTM53.30X从指数来看，北证50 指数报1171.77 点，较上周下滑3.90%，PE TTM 为53.30X。

    　　从估值角度看，本周北证A 股整体PE 由39.93X 下滑到37.66X。科创板整体PE估值从51.24X 增长到51.87X，创业板整体PE 由38.27X 下滑到38.01X，从流动性表现来看，北证A 股本周日均换手率有所下滑达6.35% (-1.83pcts)。

    　　北交所IPO 审核一览：本周1 家企业过会，1 家企业待上会2 家企业终止2024 年12 月16 日-2024 年12 月20 日更新信息：宏海科技1 家公司更新审核状态至已过会；美亚科技、温多利、旭辉电气、交大铁发、杰特新材、东实环境、建院股份、精创电气 8 家公司更新审核状态至已问询；豪钢重工、伟邦科技2家企业更新审核状态至终止。北交所上市委员会定于2024 年12 月27 日上午9时召开2024 年第26 次审议会议，审议的发行人为丹娜生物。

    　　风险提示：政策落地不达预期风险、数据统计误差风险、宏观环境风险。

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