国防军工行业周报：我国多海域军事训练 美国防预算再创新高

　　本报告导读：

    　　军工板块下跌，卫星互联网低轨卫星成功发射。我国多海域军事训练，美国防预算再创新高。大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。

    　　导读请用一、两句话概括本报告结论。注意写明本报告化，不应罗列公告数据，描述已知信息。

    　　投资要点：

    　　军工板块下跌 ，卫星互联网低轨卫星成功发射。1）上周（12.13-12.20）上证综指下跌2.70%，创业板指数下跌3.60%，国防军工指数下跌4.12%，跑输大盘1.42 个百分点，排名第14/29。2）航天航空与国防Ⅳ表现较好，国防信息化和材料加工板块表现较好。3）卫星互联网低轨卫星成功发射；我国多海域军事训练；中国海军第47 批护航编队起航赴亚丁湾；运-9E 运输机正式交付首个海外客户。4）美国防预算8950 亿美元再创历史新高；美方宣布在中东地区部署新的航母打击群；欧洲多国重申继续为乌克兰提供军事支持。

    　　我国多海域军事训练，美国防预算再创新高。1）近日，多地海事局发布航行警告，南海和黄海北部等部分水域将进行军事训练或执行军事任务，相关时间范围内禁止船只进入。2）美国国会参议院18日表决通过总额约8950 亿美元的2025 财年国防授权法案，再创历史新高。该法案此前已在众议院获通过，接下来将交由总统拜登签署。

    　　大国博弈加剧是长期趋势，军工长期向好。我们认为，大国博弈加剧是长期趋势，美国及其盟友国防战略重心逐步向印太转向，中国周边紧张局势可能逐步加剧，和平需要保卫，加大国防投入是必选项，军工长期趋势向好。2027 年要确保实现建军百年奋斗目标，十四五期间有望加速补短板。

    　　投资主线：1）总装：中航沈飞；2）元器件：中航光电、航天电器；3）分系统：中航机载、北方导航；4）材料与加工：抚顺特钢、中航重机、菲利华、图南股份、华秦科技、铂力特。相关标的：1）总装：航天彩虹、中航西飞；2）元器件：紫光国微、鸿远电子、振华科技、火炬电子；3）分系统：航发动力、中航电测、江航装备；4）材料与加工：中航高科、中简科技、西部超导、光威复材、航宇科技。

    　　风险提示：相关公司军品业务下游需求情况不及预期的风险；相关公司民品业务业绩不达预期的风险。

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