农林牧渔周观点：中央农村工作会议召开 重视粮食安全

本期投资提示：

    本周申万农林牧渔指数下跌3.6%，沪深300 下跌0.1%。个股涨幅前五名：乖宝宠物（6.1%）、粤海饲料（5.4%）、永安林业（4.4%）、华英农业（3.0%）、福成股份（1.9%），跌幅前五名：正虹科技（-13.7%）、绿康生化（-13.0%）、国联水产（-12.5%）、朗源股份（-12.4%）、西王食品（-12.2%）。

    投资分析意见：关注内需复苏逻辑下农业板块投资机会，重视粮食安全主题。在2024年终端消费持续承压之下，白羽肉鸡需求与价格端均处在历史底部，海外禽流感疫情再次扰动引种预期，建议重点关注白鸡行业，推荐关注圣农发展、益生股份等。此外，中美双边贸易条款变动或对国内大豆、玉米等农产品供应造成影响。与此同时，转基因玉米在经历了2024 年首年商业化种植后，表现良好，2025 年推广有望进一步加速。建议关注隆平高科、登海种业、大北农等。

    本周重点关注：中央农村工作会议在京召开，粮食安全再获着重强调。12 月17 日至18日，中央农村工作会议在北京召开，对做好2025 年“三农”工作提出明确要求。在今年的中央农村工作会议上，粮食安全再次占据重要篇幅，会议明确要“坚决扛牢保障国家粮食安全重任”，点明了稳产保供的三个着力点，即严守耕地红线、推进高标准农田建设、加强农业科技和装备支撑，以及三个重点，即稳面积、提单产、防灾减灾。投资分析意见：展望2025 年，主要粮食品种价格有望止跌企稳，叠加粮食安全主题或持续得到加强，建议重点关注种植业与种业板块。

    肉鸡养殖：正式进入停苗期，毛鸡、鸡肉价格继续底部震荡。本周种禽企业正式进入停苗期，从种蛋价格来看，依然保持坚挺，据上海钢联，本周全国种蛋成交均价约2.36 元/枚，周环比+0.85%，同比+159%。受鸡病短期影响，本周毛鸡价格小幅上抬。全国棚前成交均价为 3.71 元/斤，环比+0.3%， 同比+5.7%。鸡肉价格仍低迷，全国分割品综合售价周均价 9366 元/吨，周环比-0.1%，同比+2.8%。投资分析意见：在2024 年终端消费持续承压之下，白羽肉鸡需求与价格端均处在历史底部，看好2025 年需求回升带动行业盈利底部回暖。此外，海外禽流感疫情再次扰动引种预期，供给侧催化到来。

    建议重点关注白鸡行业，推荐关注圣农发展、益生股份等。

    生猪养殖：本周猪价继续震荡走弱。据涌益咨询，12 月20 日全国外三元生猪销售均价为15.38 元/kg，周环比-2.0%。前期二育继续出栏，本周商品猪出栏均重130.68kg/头，周环比+0.41kg。15kg 仔猪价格448 元/头，环比-10 元/头。投资分析意见：周期趋势走弱，关注头部企业资产负债表修复与股东回报情况，重视头部猪企中长期价值。

    2024 年以来，头部猪企资产负债表快速修复，资本开支明显收缩，现金流情况有望持续改善。展望未来，在可能到来的低盈利周期中，成本端优势将被进一步放大，重视头部猪企利润兑现与中长期价值。建议关注牧原股份、温氏股份。

    宠物食品：11 月宠物食品出口数据跟踪—出口量同环比均保持继续增长。据海关总署，2024 年11 月 中国宠物食品出口金额为8.71 亿元（1.22 亿美元），环比-5.0%（-5.4%），同比+16.1%（+17.1%）；宠物食品出口量3.00 万吨，环比+0.3%，同比+13.9%。2024 年1-11 月 中国宠物食品累计出口金额为95.97 亿元（13.50 亿美元），同比+22.8%（+21.3%），出口量30.25 万吨，同比+25.4%。

    风险提示：生猪、肉鸡价格持续低迷；转基因玉米推广进程延后；养殖疫情爆发。

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