GENAI之四十四：豆包大模型升级 字节AI产业链梳理

本期投资提示：

    字节AI：全线发力，预计为2025 年AI 产业最重要催化之一。字节跳动12 月18-19日举行FORCE2024 原动力大会。字节跳动积极投入AI 的原因：（1）不可错失下一代入口级的重大机会；（2）AI 拉动云计算需求，布局AI 是云计算火山引擎弯道超车机会；（3）未上市，新业务拓展容错率高。架构包括：AI 应用Flow 部门、专注于大模型研发的Seed、为AI 应用产品提供技术支持的Stone 团队。字节已形成算力-数据-算法-应用全栈AI 布局。其中应用环节：1）C 端产品为主：对标优质竞品推出产品，覆盖聊天助手、情感陪伴、教育等；同步在国内海外推出；利用产品流量助力推广，坚持大模型到应用端到端布局。2）2B 行业应用调用token 高增，同样大有可为。

    基础模型：豆包大模型全面更新，较低价格实现GPT-4 级别的多模态能力。1）各项能力加持下，豆包大模型日均tokens 增长使用量已超过4 万亿；2）从细分行业看，豆包token 使用量在汽车、智能终端、客服销售、教育等2B 场景有极大提升；3）新产品中，我们认为重点值得关注的是视觉理解模型产品，有识别理解物体关系、复杂推理、多图关联等能力，达到了GPT-4v 以上水平。豆包视频理解模型的输入价格定为0.003元/千Tokens，比行业价格降低85%，低价抢占市场。

    应用：3D、音乐、图片视频等发布新品，宣布广告、教育合作案例? 端侧智能：AI 玩具+AI 眼镜，切入2C 场景。字节+乐鑫+ToyCity、Folotoy、魂伴科技发布AI+硬件智跃计划，我们认为AI 玩具兼具教育和陪伴价值，用户粘性高付费意愿强。Ola Friend 耳机支持随时问答、英语陪练、旅行导游、音乐控制以及情绪沟通。

    算力部署：推理优先，存储、组网等环节相应优化。（1）IDC/智算中心：高算力部署需求下优先受益。火山引擎发布新一代veStack 混合云智算版2.0，支撑10 万卡集群异构场景。我们认为伴随传统数据中心向“智算中心”演进，IDC 行业供需开始出现缺口，“有效供给”的稀缺性较强。（2）通信网络：推理架构指引算网硬件新趋势。此次火山引擎FORCE 原动力大会提出了“以AI 负载为中心”的基础架构范式，对通信网络的需求增加巨大。字节重视推理布局，P/D 分离架构利于整体效率和推理体验提升。我们认为，在字节为代表的架构设计趋势下，应继续重视光通信（光模块、光连接、光芯片）、以太网（设备、芯片等）、连接方案（铜、连接器等）等领域的增量机会。（3）技术服务，使大模型推理时延降低至1/50，读写吞吐量提升10 倍，推理成本降低20%。

    字节AI 产业链标的：1）算力：润泽科技、寒武纪、兆易创新、浪潮信息、华工科技、英维克、盛科通信、光讯科技等；2）AI 硬件：兆易创新、乐鑫科技、移远通信、润欣科技、中科蓝汛、恒玄科技等；3）数据：海天瑞声、视觉中国等；4）应用和生态合作：中科创达、汉得信息、盛天网络、游族网络、实丰文化、居然智家、浙文互联、掌阅科技、博纳影业、芒果超媒、华策影视、冰川网络、易点天下、富春股份、蜂助手等。

    风险提示：宏观环境不确定性带来的风险；AI 技术发展不及预期；公司无法及时适应 AI时代变革，在竞争中处于不利地位的风险；反垄断诉讼带来不利影响的风险。

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