策略周报：春节前应如何应对？

大势研判：站在当下，展望未来短期：1、根据前期10.13 提出的中短期震荡区间逻辑（下沿为10.8 高点回落15%左右，上沿为回落后低点上方10%空间），未来短期（1 个月）该震荡区间依然有效。2、根据短周期情绪指数体系：于11.26 触发了强多头信号，这个信号出现后一般在周度尺度见涨，月度尺度有10-18%的涨幅，截止12.10 盘中已完成多头信号的10%最低涨幅要求，观察短期12.16-12.20 没有再次触发多头信号，指数在目前位置尝试构建底部，向下取量，等待时机再次上行。展望未来中长期（3-6 个月及以上），盈亏比仍“略大于1”，坚定信心，下有底不悲观，上不宜过快。维持震荡慢牛预期。

    宽基层面：短期轮动速度有望加快，仅在当下短尺度看，银行在12 月表现较好，对应上证50 调整也在走尾部形态，中证1000 出现了震荡信号，而中证2000 和万得微盘还处在牛市后期形态中，市场短期可能走出跷跷板形态的轮动行情，并从日历效应看，12 月和1 月最为占优的指数是沪深300，最为占优的行业是消费与银行等板块，背后的逻辑是对第二年政策预期下的估值修复与业绩真空期下银行板块分红的确定性收益，如果历史经验依然有效，那么可关注银行和央企高分红仓位回补以及消费估值修复带来的补涨行情，进一步做高低切与再平衡。

    风格和行业配置：大势来到震荡区间中枢上方休整，且短期（月度）甚至是超短期（周度）的行业主题轮动，成为近期市场赚钱效应特征。由于11 月开始重点推荐的传媒、商贸零售、社服、机械近期已获得较大幅度的超额，消耗了一定的短期动能，因此站在当下展望未来短期（月度，春节前），尚未看到某些行业能够走出月度级别的持续超额。因此未来月度应放低行业大β预期，不断做好高低切换和风格（成长、顺周期、高股息）再平衡，来稳健应对波动，并多把精力放在个股α的挖掘上以及2025 预期方向的逢低布局上。根据行业配置综合打分框架体系，短期排名靠前的前五大行业依次为：

    医药生物（政策触底，困境反转，短期动能较弱、偏中期）、电子和计算机（消费电子等新催化，短期具备动能，注意做新做低）、美容护理和商贸零售（微信礼物新催化，短期具备动能，注意做新做低）。2025 配置逻辑：基本面改善、供需结构优化、产业进程新突破新需求的方向。

    重点解读问题：1、当前市场仍然持续在我们前期提到的震荡区间内运行，未来节奏依然清晰。2、西部策略行业配置四象限应对体系结果更新。3、指数分位超跌反弹是近期风格和行业选择的胜负手。4、西部策略-大势研判短周期情绪指数更新。5、行业月度历史表现特征。

    风险提示：宏观环境变化风险，产业政策变化风险，市场环境恶化风险。

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