固收基金周报：短期转债估值或已趋均衡

核心观点

    本周，中债-新综合财富(总值)指数 （CBA00101.CS）上涨0. 21%。

    央行提示风险，债市波动加大，整体偏强震荡。利率债方面，各关键期限YTM 延续下行，短端下行更为顺畅，下行幅度大于长端，曲线牛陡。信用债方面，信用债YTM 跟随无风险利率下行，信用利差被动走阔。转债方面，除平价大于120 的品种外，其余平价区间平衡型和偏股型转债加权平均转股溢价率不同程度压缩，偏债型转债债性估值压缩。纯债基金整体取得较好收益，长久期品种净值涨幅更大。三类固收+基金近一周收益均为负，表现次于纯债基金，其中，稳健型表现最佳，灵活型表现次之，积极型表现最弱。可转债基金在各类固收基金中表现最弱。

    主要内容

    重点信息

    海外，美联储12 月议息会议降息25BP，同时明年降息节奏可能放缓；美国11 月核心PCE 物价指数同比升2.8%，低于预期。

    国内，11 月单月商品房销售面积、金额同比回正，楼市政策成效显现，同时消费和投资增速有所回落。

    债券市场

    本周，流动性方面，税期后流动性趋于宽松，MLF 到期影响有限。

    利率债方面，利率债各关键期限YTM 延续下行，央行提示风险，短端下行更为顺畅，下行幅度大于长端，曲线牛陡。信用债方面，信用债YTM 跟随无风险利率下行，信用利差被动走阔。转债方面，除平价大于120 的品种外，其余平价区间平衡型和偏股型转债加权平均转股溢价率不同程度压缩，偏债型转债债性估值压缩。

    固收基金表现

    纯债基金：本周，纯债基金整体取得较好收益，长久期品种净值涨幅更大。样本池中，短期纯债基金近一周收益率均值为0. 13%，中长期纯债基金为0.28%。

    固收+基金：本周总体来看，三类固收+基金近一周收益均为负，表现次于纯债基金，其中，稳健型表现最佳，灵活型表现次之，积极型表现最弱。稳健型固收+基金近一周收益率均值为-0. 05%，灵活型固收+基金为-0.22%，积极型固收+基金为-0.25%。

    可转债基金：本周整体上看，可转债基金在各类固收基金中表现最弱。样本池中，可转债基金近一周收益率均值为-0.67%。

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