光伏行业周报：11月国内新增光伏装机25GW 全年或有望超250GW

　　据国家能源局，2024 年1-11 月，国内新增光伏装机206.30GW，同比+26%。

    　　其中11 月新增光伏装机25.00GW，同比+17%，环比+22%。展望2024 全年，产业链价格低位运行，终端装机成本改善，国内新增光伏装机有望实现较高增长。12 月初，CPIA 上调2024 年国内新增光伏装机预测至230-260GW。我们认为，考虑部分集中式项目年底抢装，全年新增光伏装机有望超250GW。

    　　圣诞节假期即将来临，叠加欧洲年底去库，海外拉货动能减弱，11 月电池组件、逆变器出口增速有所放缓。

    　　（1）电池组件出口：据我们测算，2024 年1-11 月电池组件出口量约290.3GW，同比增长26%。其中11 月电池组件出口量约22.6GW，同比增长6%，环比减少10%。2024 年1-11 月，我国电池组件累计出口金额2036.9 亿元，同比减少30%；其中11 月电池组件出口128.0 亿元，同比减少30%，环比减少17%。

    　　（2）逆变器出口：据我们测算，2024 年1-11 月逆变器出口量约246GW，同比增长6%。其中11 月逆变器出口量约22.2GW，同比增长29%，环比基本持平。1-11 月我国逆变器出口额为540.9 亿元，同比减少17%；其中11 月我国逆变器出口额为43.3 亿元，同比增长8%，环比减少7%。

    　　四个重点省份中，安徽11 月逆变器出口额环比增长。11 月广东、浙江、江苏、安徽逆变器出口额分别为16.4/9.5/4.1/9.2 亿元，同比+10%/+33%/-27%/+16%，环比-9%/-17%/+12%/+9%。

    　　光伏产业链价格：（1）主材环节：据PVInfoLink，本周多晶硅致密料/颗粒料平均价39.0/36.0 元/kg，环比上周持平/持平。182-183.75mm/210mm 单晶P 型硅片平均价1.15/1.70 元/片，环比上周持平/持平；182-183.75mm/182*210mm/210mm 单晶N 型硅片平均价1.03/1.12/1.40 元/片，环比上周持平/-1.8%/持平。

    　　182-183.75mm/210mm 单晶PERC 电池片平均价0.275/0.280 元/W，环比上周持平/ 持平。182-183.75mm/182*210mm/210mm TOPCon 电池片价格报0.275/0.265/0.285 元/W，环比上周-1.8%/-1.9%/持平。182*182-210mm/210mm双面双玻PERC 组件价格报0.68/0.69 元/W，环比上周持平/持平。本周182-183.75mm TOPCon 双玻组件价格报0.71 元/W，环比上周持平；210mm HJT 双玻组件价格报0.87 元/W，环比上周持平。（2）辅材环节：本周3.2mm 镀膜光伏玻璃价格报19.25 元/m，环比上周持平；2.0mm 镀膜光伏玻璃面板价格报11.75 元/m，环比上周持平。据索比咨询，本周透明EVA 胶膜价格报5.84 元/m，环比上周持平；白色EVA 胶膜价格报6.39 元/m，环比上周持平；POE胶膜价格报8.51 元/m，环比上周持平。

    　　投资建议：（1）供需改善及政策调控预期下，盈利有望改善的硅料、一体化组件及辅材龙头。建议关注：硅料环节，通威股份、协鑫科技、大全能源；一体化组件，隆基股份、晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯；辅材龙头，福斯特、福莱特、信义光能等。（2）新技术布局领先，有望量利齐升的环节。建议关注：BC 量产相关，隆基绿能、爱旭股份、帝尔激光、宇邦新材、广信材料等；少银/去银浆料技术，聚和材料、帝科股份。（3）受益于新兴市场需求爆发以及布局高盈利区域的逆变器及支架环节。建议关注：逆变器环节，德业股份、阳光电源、艾罗能源、上能电气；支架环节，中信博、意华股份。

    　　风险提示：终端需求不及预期、市场竞争加剧、上游原材料价格波动、贸易摩擦因素、行业政策变化等。

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