研究所每日报告精选

　　重点报告推荐

    　　【行业专题报告】信息服务：金融IT 之：券商和基金需要哪些软件。

    　　策略

    　　立体投资策略周报-20241223。股市资金净流出，市场情绪中高位：12 月第3周，资金入市合计净流出215 亿元，前一周流入246 亿元，其中融资净买入额11 亿元，北上资金估算净流出76 亿元；市场情绪下降，短期情绪指标处于历史中高位，长期情绪指标处于历史低位，周平滑年化换手率为490%，处在05年以来低到高83%的分位，股市风险溢价为3.62%，处在05 年以来从高到低16%的分位。

    　　行业与主题热点

    　　公用事业：江苏电价落地0.412 元/度，但仍看好。我们认为：1、火电25 年长协电价降幅近4 分，长协电量降幅接近10%，而江苏24 年1-11 月用电量+9%，意味着25 年将有更多的电量进入月度和现货交易。2、从核电仅签一半看，月度值得期待，但月度也涉及售电公司的利益，竞争必然激烈，3、24 年来水好，压低了月度电价，25 年来水目前较难预测，4、我们仍然看好25 年电-煤价差扩张，火电至少应保持2 分以上的利润，否则与容量电价稳定火电企业合理收益的逻辑不符。

    　　重点个股及其他点评

    　　滔搏（06110）：库存去化顺利，期待FY26 业绩弹性。公司夯实主力品牌运营，加快对细分景气赛道的布局。深入推进全域零售，优化经营效率，始终以充沛的现金流入与高且稳定的派息率持续回报股东。我们预计FY2025-FY2027 公司归母净利润分别为13.25/18.00/21.52 亿元，给予FY2026 PE 11-12 倍，按照1港元=0.92 元人民币换算，对应合理价值区间为3.47-3.79 港元/股，维持“优于大市”评级。

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